自9月底以来，A股市场指数呈现出显著的上涨趋势，其中，连板妖股的表现尤为抢眼，大幅跑赢市场指数。这些妖股背后，往往有游资在涨停板上积极操作，无论是主动跟风还是被动顶板，都赚取了丰厚的利润。然而，这种游资行为是否涉嫌市场操纵，已成为市场关注的焦点。严打市场操纵，无疑是推动市场健康发展的重要一环。

通常情况下，大盘股和绩优股较少出现连续涨停板的现象，而一些冷门股、小盘股以及绩差股，却常常成为连续涨停板的主角。近期，市场成交量呈现萎缩趋势，这主要是由于一些个股涨幅过大，主力资金和游资获利后，将筹码抛给散户，让市场自行消化。

关于游资顶板等行为是否构成市场操纵，这是一个值得深入探讨的话题。根据证券法的规定，影响或意图影响证券交易价格或交易量的行为，被视为操纵行为。尽管2007年证监会试行的《证券市场操纵行为认定指引》已失效，但其内容仍具有一定的参考价值。一些主力资金（包括游资）通过直接将股价拉至涨停板，吸引投资者跟风，这种行为有可能构成市场操纵。

当前A股市场面临的最大问题，是主力资金和游资深陷连续涨停板的炒作盈利模式无法自拔。涨跌停板制度的初衷是防止证券交易价格的暴涨暴跌，抑制过度投机。然而，随着实力资金和庄家的逐渐适应和利用，A股市场形成了独特的拉涨停操作手法。庄家或游资通过抢筹锁仓、集合竞价封板等手段，诱导市场情绪自我强化，制造出个股的连续涨停行情。

整体来看，由于A股市场涨跌停板制度多年未变，越来越多的投资者围绕这一制度进行投机博弈。主力资金利用涨停板的暴利效应，引诱散户追高接盘，自己则趁机获利。散户则赌博涨停板之后还有更高的涨幅，试图从主力口中夺食。这不仅导致涨跌停板制度未能发挥控制过度投机的作用，反而成为A股市场过度投机的根源之一。

为此，建议A股市场停止实施涨跌停板制度。虽然这并不意味着能彻底遏制A股市场的过度投机行为，但至少可以打破当前涨停板投机的怪圈。在没有涨跌停板的新交易制度下，庄家需要一段时间来适应新的制度，其与散户的博弈胜率可能会大幅下降。

在涨跌停板制度下，一旦涨停板被巨单封住，散户便难以在当日买入。取消涨跌停板制度后，投资者将不会出现交易无法实现的情况。即便股价不设涨跌幅限制，可能导致个股单日涨幅巨大，但这种投机行为未必比连续涨停板更可怕。对于单日暴涨涉嫌市场操纵的行为，监管部门可以迅速进行调查处理。要有效抑制过度投机和操纵行为，监管部门的强力执法是不可或缺的。

关于取消涨跌停板制度后是否需要设立熔断机制进行配套的问题，笔者认为并不必要。A股市场曾短暂实行过指数熔断机制，但投资者体验不佳，反而加剧了市场的恐慌情绪。因此，即便在没有涨跌停板制度的情况下，也无需引入指数熔断机制。

目前，沪深新股上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。这一做法可以进一步推广到所有存量老股，以放开价格涨跌幅限制。

（作者系财经评论员，文章来源：国际金融报）