【导读】ETF降费背景下，基金公司面临盈亏平衡线考验，整体实力备受瞩目。

今年，开放式交易型指数基金（ETF）异军突起，成为公募基金市场的主力军。然而，随着管理费率的下调，ETF业务的盈亏平衡线大幅上升，规模需达到500亿元方能实现平衡。

面对这一挑战，部分基金公司调整了营销策略，转向集约化运营，以提升综合费效比。

费率下调 盈利能力受考验

基金市场呈现“ETF为王”的格局。Wind数据显示，截至12月8日，年内已有29家基金公司成功发行147只ETF，合计规模超千亿。此外，ETF在二级市场的吸引力持续增强，年内新增规模达1.67万亿元，整体规模已突破3.7万亿元。

费率改革趋势下，核心宽基ETF的管理费率已降至0.15%，给基金公司带来了不小的成本压力。以0.15%的管理费率计算，基金管理人实际可得的管理费极为有限，需覆盖多项刚性成本，这对基金公司的盈利能力提出了严峻考验。

目前，股票ETF管理费最低为0.15%，多数为0.5%，个别高达1%。在0.5%的管理费率下，百亿元以上的规模基本能实现盈亏平衡；而在0.15%的费率下，则需上千亿元的规模。

基金公司普遍认为，500亿元可能是ETF达到盈亏平衡的规模门槛。

在降费背景下，基金公司纷纷调整产品布局和营销模式，以增强集约化经营能力。

业内指出，ETF业务的发展需基金管理人投入大量资源，对于规模较小的公司而言，刚性支出占比过高，可能面临运营困境。

差异化布局 竞争趋势不改

指数化发展趋势已成为行业共识，但并非所有公司都适合发展指数投资业务。基金公司在寻求适合自身的发展道路时，更注重经营质效和成本控制。

一些公司采取“人无我有、人有我优”的发展策略，重点布局国家战略行业主题ETF，同时把握指数增强ETF及主动管理ETF等领域的差异化机遇。

ETF市场的竞争日益激烈，马太效应凸显。规模较大、费率更低的ETF更易吸引资金关注。降费后，基金公司对规模的诉求可能更加迫切，需通过扩大规模来摊薄运营成本。

业内人士认为，ETF降费潮提高了管理人参与ETF业务的门槛，只有具备长期运营能力的公司才能持续投入。尽管我国ETF市场发展时间较短，但仍有较大的增量空间，竞争格局尚未稳定。

（文章来源：中国基金报，图片来源于网络）