【导读】随着股市的回暖，公募基金的打新策略再度升温。

自9月底以来，市场显著回暖，新股表现尤为抢眼。受此影响，公募基金打新的积极性显著提高。据统计，11月有近2600只基金参与了新股申购，较9月增长了14%，获配金额更是达到了9.61亿元，同比增长超过1.5倍。

业内人士指出，股市的回暖、新股的稀缺性以及赚钱效应等因素共同推动了公募基金积极申购新股。然而，随着新股配售市场化的推进，基金管理人的定价能力也面临着更大的考验。

公募基金打新策略活跃

近期，公募基金的打新策略逐渐变得活跃。根据Wind数据显示，11月共有2584只公募基金参与了新股申购，获配总金额高达9.61亿元。从9月至11月，参与打新的基金数量分别为2262只、2377只和2584只，基金获配金额也呈现逐月上升的趋势，分别为3.83亿元、6.21亿元和9.61亿元。

博时基金行业研究部、新股业务主管兼基金经理助理高翼凡表示，近期市场对打新策略的关注度有所提升，这主要得益于IPO节奏的阶段性收紧以及多项相关政策的出台。IPO节奏的收紧使得新股稀缺性得到凸显，新股上市后的表现也明显改善。同时，新增对破发、破净等公司的减持限制要求也引导上市公司和发行人将新股定价维持在相对合理区间。

诺安基金基金经理吴博俊则认为，打新热情升温的直接原因是二级市场回暖后打新收益明显提高。而深层次原因则是在新“国九条”和大力发展新质生产力背景下，企业上市门槛提高，其中包括很多聚焦新质生产力的优质公司。

从新股上市首日的表现来看，Wind数据显示，今年9月至11月新股上市首日平均涨幅分别为288%、623%和497%。其中10月份新股收益更高，而11月份虽然赚钱效应有所收敛，但也出现了红四方单日19倍的年内最大涨幅。今年上市首日收盘涨幅超10倍的股票如强邦新材、长联科技、上大股份等均为9月和10月上市的新股。

从参与产品类型来看，主动权益类基金、QDII基金、公募FOF以及多只规模超千亿元的沪深300ETF龙头产品都在积极参与打新。

西部利得基金多元资产投资部联席投资总监周平表示，即便是在过去三年整体收益偏低的情况下，打新策略仍然是基金重要的补充收益来源，其绝对收益特征非常显著。

新股配售市场化趋势明显

当前公募基金在打新时更加注重优化策略，并在新股定价方面表现得更加严谨。

国泰基金表示，现在市场资金非常理性，“无风险新股申购套利”时代已成为历史，新股配售更加市场化。高翼凡也指出，随着新股上市首日收涨比例的提高以及破发率的显著降低，打新市场整体收益率呈现向好态势。

吴博俊表示，在新股定价上会更加严谨，在认真研究的基础上结合二级市场估值以及公司的自身竞争力和行业发展态势拟定客观、合理的内部询价价格。如发现公司存在明显财务问题或有负面舆情会放弃申购。

周平补充道，目前打新市场发生了一些变化，主要表现在科创板收益预期提升上。一方面科创板肩负助力自主创新、科技突围的使命，明年IPO供应数量和质量均有望明显提升；另一方面明年A股市场有望继续走强，市场活跃度不断提升，打新收益率提升是大概率事件。

然而多位公募投研人士也强调，公募打新热情能否持续最终取决于新股的“赚钱效应”。吴博俊表示，公募打新具备自主权，当二级市场遇冷、新股破发率较高时机构的新股定价也会变得更为谨慎。

高翼凡则认为，打新市场的情绪主要受行情和投资者情绪等因素影响。现阶段市场行情转暖，伴随明年新股发行数量的增加，公募或继续保持较高的打新热情。

（文章来源：中国基金报，图片来源于网络）