2024年，随着人工智能（AI）技术的蓬勃发展，英伟达等AI芯片制造商股价展现出强劲的增长势头，美股半导体板块今年迄今已累计上涨超过30%，成为自2023年以来美股长期牛市的重要驱动力之一。

步入2025年，美银分析师团队在近期报告中指出，尽管在财报季初期遭遇抛售，但美股芯片股已重新获得全球资金的青睐。展望未来，2025年有望继续吸引资金涌入，或将开启新一轮的上涨行情。这一乐观预期与半导体市场的繁荣周期紧密相关。

报告指出，半导体市场的繁荣周期通常持续约2.5年，随后进入为期1年的下降周期。当前，我们正处于这一繁荣周期的中期阶段，始于2023年第四季度。预计2025年，半导体市场整体销售额将在2024年强劲增长的基础上再增长约15%，达到7250亿美元。尽管增速有所放缓，但仍保持强劲和稳健。

美银分析师阿利亚进一步分析称，存储芯片市场预计在2025年将继续保持强劲增长，同比增长20%（基于2024年79%的同比增长率）。同时，核心半导体市场（不包括存储领域）预计将增长13%，主要得益于数据中心的强劲表现。其他细分领域，如消费电子、电动汽车以及工业领域芯片增速可能略有下降，但降幅将较2024年大幅收窄。

此外，世界半导体贸易统计组织（WSTS）的秋季预测报告也表达了类似的乐观展望。WSTS预计，2025年全球半导体市场规模将在2024年强势增长的基础上，再增长约11.2%，达到约6970亿美元。其中，存储芯片类别和AI逻辑芯片类别将是推动市场规模增长的主要动力。

展望2025年，美银表示，美股芯片股有望继续上涨。其中，AI芯片股将在上半年保持强劲动能，而下半年市场关注点将转向汽车与工业半导体等细分领域。经历大涨后的芯片股上行空间仍然广阔，并预计2025年将出现两种不同的上行趋势曲线。

上半年，美国云计算超级客户预计将加速推动AI训练与模型扩展投资，继续扩大英伟达Blackwell架构AI GPU的部署规模，这将维持AI芯片公司的股价上涨势头。而下半年，随着全球经济复苏、库存回补以及汽车生产回升，长期以来仓位不那么拥挤且大幅跑输美股大盘的汽车、工业端芯片有望重获投资者青睐。

在个股方面，美银将英伟达、博通以及迈威尔科技列入2025年“首选芯片股名单”，同时，该名单还包括半导体设备巨头泛林、汽车芯片巨头安森美半导体以及电子设计自动化（EDA）软件领域龙头之一的铿腾电子。这些公司预计将受益于与数据中心AI芯片密切相关联的市场需求、超大规模云计算客户以及全球各大数据中心运营商对于AI算力资源的需求。

此外，美银还指出，ARM、美光、Coherent、Credo Technology以及Macom等芯片巨头也有望从本轮AI热潮中获得大幅收益。然而，尽管半导体市场的整体前景乐观，但2025年仍存在诸多未知因素，包括与AI相关的市场需求增长以及更广泛的宏观经济复苏状况等。

同时，随着AI应用加速渗透至企业经营活动以及个人消费者日常生活，受益于AI的软件股的“轮换行情”也将在2025年继续。这一趋势可能对热门芯片股涨势构成间断式的压力，驱动资金获利了结AI芯片股，转向AI软件股。

（文章来源：第一财经，图片来源：网络）