AI导读：

A股在岁末年初大概率会出现躁动行情，启动时间多位于11月至次年1月，持续时间不等，受基本面和政策影响，呈现“价值搭台，成长唱戏”特征，本文回顾了历史经验并进行了展望。


参考过往的市场经验，A股往往在岁末年初展现出显著的活跃态势。回顾自2008年以来，A股市场在岁末年初普遍经历了一波涨幅，时间跨度长短不一。

就启动时间而言，大多数行情集中在11月至次年1月，且均在春节前拉开序幕。其中，2009年行情启动较早，从9月末便开始上涨，而2023年则相对较晚，直至2024年2月初市场才迎来上涨趋势。

从持续时间分析，岁末年初的行情时间跨度在一个月至四个月之间波动。最短的是2019年末，受疫情影响，仅持续了31个交易日；而最长的是2014年末，市场直接开启了单边上涨的牛市行情。

探究启动因素，岁末年初期间，基本面和政策往往处于真空状态，叠加重要会议窗口临近，政策预期逐渐升温。同时，部分年份在年初即启动降准降息措施，市场流动性充裕，风险偏好提升，这些都是推动岁末年初市场活跃的重要因素。

从风格角度来看，岁末年初的市场呈现出“价值引领，成长接力”的鲜明特征。如果将每段岁末年初行情的前1/3时间视为启动阶段，后2/3时间视为中后期阶段，那么在启动阶段，金融、周期风格相对突出，大盘风格也通常优于小盘，这与稳增长政策的加力密切相关。而在行情中后期阶段，随着流动性充裕和基本面空窗期的到来，市场风险偏好提升，成长、消费风格后来居上，小盘风格也开始明显占据优势。

风险提示：

1、本文内容仅基于公开资料整理，不构成投资建议或研究观点；

2、历史经验和指标可能因市场环境变化而失效。

（文章来源：兴业证券）