A股2024年行情圆满落幕。据统计，在42只A股银行股中，40只个股涨幅突破10%大关。其中，27只个股涨幅更是超过30%，表现尤为亮眼的是工商银行、农业银行等11只银行股，年内累计涨幅均超过50%。

回顾今年，银行板块整体走势强劲，银行板块指数累计涨幅超过37%，远超大盘表现。在这一波涨势中，平安银行、中信银行等个股盘中一度涨停，而包括四大行在内的多只银行股股价，在2024年不断刷新历史新高。

业内人士向财联社记者分析指出，在宏观环境及企业盈利预测持续调整的背景下，高股息策略备受市场关注。银行股凭借其较高的股息率和极低的估值，成为资金的优选对象。展望2025年，在适度宽松货币政策的预期下，市场利率或仍有一定下行空间，这将对高股息个股的行情形成支撑。

银行股估值回升，高股息策略受追捧

2024年以来，银行股迎来大涨行情，不仅取得绝对收益，还实现了超额收益。据统计，42只A股银行股中，除兰州银行微跌1%左右外，其余41只个股均呈现上涨态势，其中40只银行股累计涨幅超过10%。

具体来看，上海银行以68.98%的涨幅位居榜首，沪农商行紧随其后，年内累计上涨62.52%。此外，成都银行、浦发银行等个股涨幅也均超过61%。六大国有银行的涨幅同样位居前列，农业银行涨幅超过54%，工商银行涨幅逾52%，中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的涨幅也分别达到了45.24%、42.43%、42.16%和37.55%。

万联证券研究所郭懿表示，自2023年末以来，高股息策略持续受到市场关注，长端利率的下行是推动高股息资产价格表现的重要因素。银行股因其高股息率和极低的估值，成为资金的优选。同时，市场防御需求的上升也助推了整个银行板块的市场表现。

开源证券分析师刘呈祥认为，银行股大涨的原因包括资金驱动、化债政策缓解城投敞口偏高省份财政压力以及复苏前夕投资者拿回核心资产、布局绩优标的等。此外，被动指数型基金增配银行股也是推动银行股上涨的重要因素之一。

据开源证券研报显示，从沪深300和上证50指数包含的银行股及其权重来看，大行及招商银行、兴业银行等银行股在沪深300和上证50中的权重都很高。2024年被动指数型基金持仓银行股比例提升，3季度持仓比例为8.55%，相较2023年末提升2.77个百分点。

中信证券分析师肖斐斐指出，12月银行板块走势良好，除高频资金显示的增量资金外，临近银行中期分红季，绝对收益资金存在配置需求，相对收益资金则存在调整行业结构需求，共同作用于加大银行板块配置力度。当前经济、政策、资金面的合力共同指向银行板块的高确定性收益，预计估值继续上行仍是阻力最小的方向。

多因素催化银行股创新高

2024年，多只银行股股价创下历史新高。龙年首个交易日，上证综指收涨1.56%，银行板块也迎来开门红。中国银行大涨4.64%领涨银行股，建设银行、交通银行、农业银行、中信银行等多只银行股涨幅超过3%，中国银行、交通银行盘中最高价更是创出阶段性新高。

随后，在资金大幅买入的推动下，中国银行、农业银行等银行股的盘中最高价持续创新高，平安银行更是涨停。年中时，大盘承压，但银行板块逆势走强，工商银行、渝农商行、交通银行等多股盘中最高价均再创年内新高。临近年底，银行股再次迎来一波走高，四大行股价均创历史新高。2024年最后一个交易日，农业银行、上海银行、江苏银行等银行股的盘中股价也均创历史新高。

前海开源基金首席经济学家在接受财联社记者采访时表示，银行股出现较大幅度上涨，多只银行股甚至创新高，主要与银行股低估值、高股息率的特点有关。在市场风格上，投资者风险偏好降低，利好低估值高分红的股票，而银行股无疑是高股息率的代表。

此外，央行表态将创设证券、基金、保险公司互换便利，非银机构获取高等级流动性资产后可作为质押物融入资金入市，银行股低估值高股息成为非银首选。同时，国务院国资委发布的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，对破净股的市值管理提出要求，也为银行股估值提升提供了助力。

2025年高股息个股行情展望

展望2025年，郭懿表示，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有一定下行空间，对高股息个股的行情形成支撑。叠加新增市场资金，更多来自于被动基金或低波产品，高股息个股仍将是优选。

杨德龙对财联社记者表示，预计2025年市场行情将进一步深化，市场风格将更加多元化，价值投资者和题材性投资者都将获得较好的赚钱效应。

同时，郭懿指出，从分红角度看，分红率的提升有利于银行股估值的提升。但考虑到银行本身商业模式的限制，净利润除了分红外，留存收益部分还需作为重要的资本内源补充，以满足监管对资本充足的要求，推动未来业务和规模的扩张。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，郭懿认为，短期板块防御属性仍然较为明显。2025年，随着宏观经济政策效应的逐步显现，经济逐步回暖以及信用风险的改善，配置上优选零售金融占比更高的公司。

刘呈祥认为，2024年下半年银行业绩总体筑底企稳，预计2025年或迎来向上的拐点。再加上增量政策的持续出台，如降准等动作释放流动性，银行板块行情也将迎来机会。

中泰证券分析师戴志锋表示，自2008年以来，银行板块经历了多次风格切换。从历史复盘来看，2025年的行情演绎可参考2013年、2019年或2023年。他得出结论，上半年可关注高股息策略，下半年则需关注政策动向。

（文章来源：财联社）