A股2024年行情圆满落幕。据统计，今年42只A股银行股中，有40只个股涨幅超过10%，表现强劲。其中，27只个股涨幅更是超过30%，工商银行、农业银行等11只银行股年内累计涨幅更是超过50%，银行板块表现尤为亮眼。

今年以来，银行板块整体呈现上涨态势，板块指数累计涨幅超过37%，远超大盘。平安银行、中信银行等个股在盘中一度涨停，而包括四大行在内的多只银行股股价在2024年更是屡创新高。

业内人士分析，在宏观环境及企业盈利预测持续调整的背景下，高股息策略备受市场关注。银行股凭借较高的股息率和极低的估值，成为资金的优选。展望2025年，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有一定的下行空间，对高股息个股的行情形成支撑。

银行股大涨，低估值高股息受青睐

2024年以来，银行股迎来大涨行情，不仅取得了绝对收益，还获得了超额收益。据统计，42只A股银行股中，仅兰州银行微跌1%左右，其余41只个股中，有40只银行股累计涨幅超过10%。

具体来看，上海银行涨幅最高，达到68.98%，沪农商行紧随其后，年内累计上涨62.52%。此外，成都银行、浦发银行等累计涨幅也均超过61%。六大行涨幅同样位居前列，农业银行涨幅超过54%，工商银行涨幅超过52%，中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行涨幅也均在40%以上。

万联证券研究所郭懿指出，长端利率的下行是推动高股息资产价格表现的重要因素。银行股较高的股息率以及极低的估值成为资金的优选，叠加市场防御需求上升，助推了整个银行板块的市场表现。

开源证券分析师刘呈祥则表示，银行股大涨的原因包括资金驱动、保险资金对高股息标的偏好提升、化债政策或缓解城投敞口偏高省份财政压力以及复苏前夕拿回核心资产、布局绩优标的。

此外，被动指数型基金也增配了银行股。从沪深300和上证50指数包含的银行股及其权重来看，大行及招商银行、兴业银行等权重较高，充分受益于ETF基金扩容。2024年被动指数型基金持仓银行股比例提升，三季度持仓比例为8.55%，相比2023年末提升2.77个百分点。

中信证券分析师肖斐斐表示，除高频资金显示的增量资金外，临近银行中期分红季，绝对收益资金和相对收益资金都存在配置需求，共同作用于加大银行板块配置力度。当前经济、政策、资金面的合力共同指向银行板块的高确定性收益，预计估值继续上行。

多因素催化下，银行股股价创新高

2024年，多只银行股股价创出新高。龙年首个交易日，上证综指收涨1.56%，银行板块也迎来开门红。中国银行大涨4.64%，领涨银行股，建设银行、交通银行、农业银行、中信银行等多只银行股涨幅超过3%，中国银行、交通银行盘中最高价更是创出阶段性新高。

此后，中国银行、农业银行等银行股盘中最高价续创新高，平安银行更是涨停。年中时，工商银行、渝农商行、交通银行等多股盘中最高价也均再创年内新高。临近年底，银行股再次走高，四大行股价创历史新高。2024年最后一个交易日，农业银行、上海银行、江苏银行等盘中均创历史新高。

前海开源基金首席经济学家表示，银行股出现较大幅度上涨，多只银行股甚至创新高，主要与银行股低估值、高股息率的特点有关。投资者风险偏好降低，利好低估值高分红的股票，而银行股无疑是高股息率的代表。

此外，央行表态将创设证券、基金、保险公司互换便利，非银机构获取高等级流动性资产后可作为质押物融入资金入市，银行股低估值高股息成为非银首选。9月24日央行表态后，银行板块当日即上涨近4%。

国务院国资委发布的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》也对破净股的市值管理提出要求。新出台的市值管理办法对于破净股提出了明确的要求，通过六种方式提高市值表现。而银行股多数是破净股，且破净比例较高，因此提升空间较大。

2025年高股息个股行情存支撑

展望2025年，郭懿认为，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有一定的下行空间，对高股息个股的行情形成支撑。叠加新增市场资金，更多来自于被动基金或者低波产品，高股息个股仍然是优选。

杨德龙则表示，预计2025年市场风格将更加多元化，价值投资者和题材性投资者都将获得较好的赚钱效应。同时，从分红角度看，分红率的提升有利于银行股估值的提升。

郭懿还指出，综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，短期板块防御属性仍然较为明显。2025年，随着宏观经济政策效应的逐步显现，经济逐步回暖以及信用风险的改善，配置上应优选零售金融占比更高的公司。

刘呈祥认为，2024年下半年银行业绩总体筑底企稳，2025年或迎来向上的拐点。再加上增量政策的持续出台，降准等动作释放流动性，银行板块行情也将迎来机会。

中泰证券分析师戴志锋表示，从历史复盘看后续行情，2025年行情的演绎可参考2013年、2019年或2023年。结论是上半年高股息策略，下半年看政策。

（文章来源：财联社）