A股2024年行情圆满落幕。据统计，今年42只A股银行股中，40只个股涨幅超过10%，其中27只个股涨幅更是超过30%，工商银行、农业银行等11只银行股年内累计涨幅更是超过50%。

今年以来，银行板块表现尤为抢眼，板块指数累计涨幅超过37%，远超大盘表现。平安银行、中信银行等个股一度涨停，而包括四大行在内的多只银行股股价在2024年不断攀升，屡创新高。

业内人士分析称，在宏观环境及企业盈利预测持续调整的背景下，高股息策略备受市场关注。银行股因高股息率及低估值成为资金优选。预计2025年在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有下行空间，对高股息个股行情形成支撑。

银行股大放异彩 低估值高股息策略受追捧

2024年，银行股迎来大涨行情，取得绝对收益和超额收益。42只A股银行股中，除兰州银行微跌1%左右外，其余41只个股均上涨，其中40只涨幅超过10%。

具体来看，上海银行涨幅居首，达到68.98%；沪农商行紧随其后，年内累计上涨62.52%；成都银行、浦发银行涨幅也均超过61%。此外，六大行涨幅同样位居前列，农业银行涨幅超过54%，工商银行涨幅逾52%，中国银行涨幅为45.24%，建设银行涨幅为42.43%，交通银行和邮储银行涨幅分别为42.16%、37.55%。

万联证券研究所郭懿表示，长端利率下行是推动高股息资产价格表现的重要因素。银行股因高股息率及低估值成为资金优选，叠加市场防御需求上升，助推银行板块表现。

开源证券分析师刘呈祥指出，银行股大涨原因包括资金驱动，保险资金对高股息标的偏好提升；化债政策或缓解城投敞口偏高省份财政压力；以及复苏前夕，投资者拿回核心资产、布局绩优标的。

此外，被动指数型基金增配银行股。沪深300和上证50指数中，大行及招商银行、兴业银行权重很高，充分受益于ETF基金扩容。2024年被动指数型基金持仓银行股比例提升，三季度持仓比例为8.55%，相较2023年末提升2.77个百分点。

中信证券分析师肖斐斐表示，除高频资金显示的增量资金外，临近银行中期分红季，绝对收益资金存在配置需求，相对收益资金则存在调整行业结构需求，共同作用于加大银行板块配置力度。

多因素推动 银行股股价频创新高

2024年，多只银行股股价创新高。龙年首个交易日，上证综指收涨1.56%，银行板块也迎来开门红。2月19日，中国银行大涨4.64%，领涨银行股，建设银行、交通银行、农业银行、中信银行等多只银行股涨幅超过3%，中国银行、交通银行盘中最高价创出阶段性新高。

2月21日，中行、农行盘中最高价续创新高，平安银行涨停。年中，6月27日，大盘承压，银行板块逆势走强，工商银行、渝农商行、交通银行等多股盘中最高价均再创年内新高。临近年底，银行股再迎一波走高，12月24日，四大行股价创历史新高。2024年最后一个交易日，农业银行、上海银行、江苏银行等盘中均创历史新高。

前海开源基金首席经济学家表示，银行股大涨且多股创新高，主要与银行股低估值、高股息率的特点有关。投资者风险偏好降低，利好低估值高分红的股票，而银行股无疑是高股息率的代表。

此外，央行表态将创设证券、基金、保险公司互换便利，非银机构获取高等级流动性资产后可作为质押物融入资金入市，银行股低估值高股息成为非银首选。9月24日央行表态后，银行板块当日即上涨近4%。同时，国务院国资委发布市值管理意见，对破净股的市值管理提出要求，而银行股中破净比例较高，因此提升空间较大。

货币政策宽松预期下 2025年高股息个股行情可期

展望2025年，郭懿表示，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有下行空间，对高股息个股行情形成支撑。叠加新增市场资金，更多来自于被动基金或低波产品，高股息个股仍是优选。

杨德龙表示，预计2025年市场行情将进一步深化，市场风格将更加多元化，价值投资者和题材性投资者都将获得较好的赚钱效应。

郭懿指出，分红率的提升有利于银行股估值的提升。综合考虑银行股当前的股息率及估值水平，短期板块防御属性仍明显。2025年，随着宏观经济政策效应显现，经济回暖及信用风险改善，配置上优选零售金融占比更高的公司。

刘呈祥认为，2024年下半年银行业绩总体筑底企稳，预计2025年或迎来向上拐点，再加上增量政策持续出台，降准等动作释放流动性，银行板块行情也将迎来机会。

中泰证券分析师戴志锋表示，从历史复盘看后续行情，2025年行情的演绎可参考2013年、2019年或2023年，上半年高股息策略，下半年看政策。

（文章来源：财联社）