AI导读：

“科创板八条”正在深化发行承销制度试点，优化IPO配售机制，旨在培育“耐心资本”。此次改革引入了约定限售模式和差异化配售，并进行了多项修订，包括提高长期资金配售比例等。市场人士普遍认为，这将促进新股发行市场良好生态的形成。

“科创板八条”的增量政策正在稳步实施，旨在优化IPO配售机制，以培育“耐心资本”。2024年6月19日，证监会发布了《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，提出在科创板试点对未盈利企业公开发行股票实施更严格的网下投资机构锁定要求，并相应提高其配售比例。今年1月3日，证监会进一步表示，拟修改《证券发行与承销管理办法》，并授权证券交易所制定分类配售的具体要求。

核心变化在于将《证券发行与承销管理办法》的相关条款进行了修订，明确了分类配售原则，并提高了公募基金、社保基金等长期资金的配售比例。同时，上交所也发布了《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（征求意见稿）》，明确了科创板未盈利企业可采用约定限售方式，允许主承销商设定不同限售比例或限售期，以引导投资者长期持有。

此次修订引入了约定限售模式和差异化配售，旨在打破平均分配的格局，筛选出长期投资者和价值投资者，形成基于新股中长期价值的市场化定价机制。此外，修订还涉及信息披露和配售方面的具体要求，并进行了适应性修改以符合新《公司法》。

从未盈利企业起步，先行试点对锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构提高配售比例，长远来看，“以点带面”完善新股发行配售机制，预期将带来三方面的影响：一是激发机构投资者研究定价能力；二是引导投资者基于新股中长期价值报价，减少非理性炒作；三是提升券商承销定价能力。

《证券发行与承销管理办法》还进行了其他修订，包括禁止泄露询价和定价信息、劝诱网下投资者抬高报价等行为，以及新增一条关于不设监事会的公司不适用相关监事规定的条款。

整体来看，市场人士普遍认为，“科创板八条”的深化发行承销制度试点将逐步落地，进一步发挥科创板改革“试验田”作用，促进新股发行市场良好生态的形成。自“科八条”出台以来，一系列发行承销改革已逐步实施，包括试点统一执行3%的最高报价剔除比例、完善新股市值配售安排等。

未来，随着这些政策的逐步落地和完善，科创板将更好地服务于科技创新和新质生产力的发展。

（文章来源：财联社）