辞别跌宕起伏的2024年，投资者们迎来了充满希望的2025年投资新征程。

　　回望2024年，A股市场经历了先抑后扬的历程。特别是在9月24日，一揽子政策“组合拳”出台后，市场投资情绪显著回暖，上证指数全年涨幅达到了12.67%。步入2025年，A股市场的走势备受关注。新的一年里，A股将如何演绎？哪些行业将迎来配置良机？

　　多家公募及外资机构对2025年A股市场持乐观态度。尽管开年市场出现震荡，但机构们认为，提振消费及企业投资信心的政策有望逐步落地，同时，各路增量资金也将为A股市场注入新的活力。消费、医药、科技、高端制造等行业，均蕴含着丰富的投资机会。

　　消费提振，经济延续复苏态势

　　面对复杂多变的国内外环境，适度宽松的货币政策为市场提供了充足的流动性。内外资机构普遍认为，2025年宏观经济有望延续平稳复苏态势，消费的提振将在其中发挥关键作用。施罗德基金管理（中国）有限公司副总经理安昀指出，科技和消费将成为推动中国经济复苏的主力军，而地产行业的企稳也将为经济复苏提供重要支撑。此外，提高产业附加值和劳动生产率，进而提升劳动报酬率，或是提振消费的重要途径。

　　博道基金董事长莫泰山预计，2025年中国经济增速或接近2024年水平，下半年有望看到更多企稳信号，物价低迷的局面也将得到一定修复。同时，他强调，中央经济工作会议将货币政策的基调定为适度宽松，并将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大内需”列为2025年重点任务首位，这为全年经济增长提供了有力支持。

　　汇丰晋信基金则认为，未来财政支出有望提速，尤其是中央经济工作会议明确提到将提高财政赤字率，这有助于提升库存周期的弹性。叠加化债措施和地方专项债管理机制的优化，从中央到地方将更大力度地通过财政政策支持消费和生产。

　　增量资金涌入，资本市场上行

　　尽管A股开年即遭遇调整，但内外资机构对2025年市场的总体表现仍持乐观态度。在居民资产配置调整、ETF扩容、外资回流等利好因素的作用下，机构预计增量资金将持续涌入A股市场，推动资本市场上行。

　　国海富兰克林基金表示，随着经济复苏，资本市场有望受益。A股将受益于基本面复苏、投资者交易热情及上市公司治理优化等利好因素，呈现震荡偏上行走势。同时，安昀分析称，在政策的引导下，A股市场初步展现出回报股东的特征，估值在全球范围内仍具有吸引力。

　　Choice数据显示，截至1月3日，2025年以来股票ETF份额增长了274.94亿份，合计吸金逾300亿元。兴业证券在近日发布的研报中认为，A股在2025年有望持续迎来增量资金。一方面，居民财富以及产业资本涌向股市进行再配置的趋势下，A股市场有望迎来更多增量资金；另一方面，ETF作为近年来最重要的增量资金之一，有望在2025年继续贡献主要增量。

　　此外，兴业证券还指出，外资对于A股的配置仓位仍处于历史低位。随着A股回暖、经济预期改善、基本面企稳，外资将持续回流中国市场。

　　市场风格均衡，行业机会凸显

　　在机构看来，2025年市场风格将更加均衡，消费、医药、科技、高端制造等多个行业均存在显著的结构性机会。

　　汇丰晋信基金表示，2025年应重点关注三大类机会：一是上游资源品、工业金属、化工等行业受供给约束较强，盈利和估值有望继续修复；二是新能源、通用自动化等先进中游制造行业的供需格局有望改善，企业盈利或迎来量价齐升的局面；三是经济增速换挡之后，以互联网和家电为代表的高分红、高回购公司的估值体系有望重构。

　　莫泰山表示，新旧交替中不少结构性机会已经显现，如国产新能源汽车行业以及AI应用领域中的智能驾驶和智能机器人等，都值得投资者关注。中欧基金则看好受益于政策扶持和技术革新的高新技术产业，如AI应用、半导体、新能源等。

　　国海富兰克林基金认为，经济复苏和科技进步是2025年两条重要的投资主线。政府坚定促进经济复苏，相关行业如消费、化工、医药、地产等有望表现良好；同时，科技进步也是社会中长期发展和国家重点投入的方向，相关子行业如AI应用、半导体等发展前景广阔。

　　中信保诚基金研究部总监、基金经理吴昊认为，权益市场的结构性机会可能围绕几个方向轮动。在风险偏好较低时，资金或增配高股息资产等；在风险偏好提升阶段，资金或增配由事件催化的主题及困境反转资产。当基本面拐点一致预期形成时，内需顺周期中估值处于低位的资产有望获得显著修复。

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