AI导读：

东吴证券预测港股有望在未来回升，看好受益于经济刺激政策的泛消费行业和低市净率的央国企红利股。同时指出上半年港股上涨空间更大，但下半年面临不确定性。

尽管今年初港股市场持续下跌，但东吴证券在最新年度报告中仍持乐观态度，预测港股市场有望在未来迎来回升。他们认为，港股当前的回调已接近政策刺激前的水平，市场对政策效力的反应尚不充分。

东吴证券分析指出，全球正处于美元降息周期，预计上半年将继续降息，这对新兴市场股票，特别是中国资产构成利好。港股当前的估值相较于全球主要股指依然偏低，加上国内政策的推动，港股的盈利能力有望进一步增强。

同时，东吴证券也注意到，尽管当前人民币相对弱势，市场存在贬值预期以应对关税调整，但他们认为人民币可能会提前进行战术性贬值，为未来贸易谈判中的升值做准备。此外，海外投资者对香港市场的兴趣日益浓厚，但因尚未看到具体的增量政策数据，目前仍处于观望状态。

机构特别指出，上半年港股上涨空间将更为显著。关税税率的明确、人民币可能的战术性升值、国内“两会”明确的经济政策刺激力度以及美联储进一步降息带来的流动性改善，都是推动港股上涨的有利因素。

然而，下半年港股将面临更多不确定性，如美联储降息可能暂停、美元保持强势、特朗普关税逐步实施可能拖累国内经济、汇率贬值压力增大等。

港股市场的上涨空间将取决于关税与国内财政政策的博弈。特朗普关税落地和美联储降息结束后，港股可能会经历短暂回调。但随着财政政策对内需的提振效果逐步显现，以及年末新一轮政策预期的出现，港股有望迎来新的回升。

在行业布局方面，东吴证券最看好受益于经济刺激政策的泛消费行业。一方面，2025年政策将重点刺激内需，推动消费增长；另一方面，若一二线城市房地产价格企稳，将有助于居民消费的回升。

此外，东吴证券还建议关注低市净率的央企和国企，认为红利类股票将有良好表现，可能与大势同步或略强于大势。同时，保险、券商自营资金对红利股有明显偏好，但红利股价格已反映相应预期，上涨空间和弹性可能相对有限。

（文章来源：财联社）