A股市场长期以来存在着投资群体的明显割裂现象。指数上升而个股下跌的情况屡见不鲜，许多在3000点买入的股民，最终在3400点被套牢。

　　在A股市场中，投资流派主要可以划分为三类。第一类是坚守大蓝筹如银行板块的主流资金，它们采取稳健策略，即使指数波动，也凭借毅力和资金实力，使部分国有大行股价屡创新高。然而，这种涨幅在游资眼中并不显著，因为即便经历一年的上涨，涨幅也仅为40%左右，仅相当于科创板和创业板个股的两个涨停板。第二类则是热衷于打板和追热点的活跃游资，它们迅速捕捉市场热点，如资产重组、AI等，进行快进快出的操作。第三类则是广大中小投资者，他们构成了市场的中间层。

　　这部分中间层的投资者和个股，无论是投资风格还是公司地位，都显得生不逢时。他们大多属于稳健型投资者，不激进也不过于保守，喜欢分析上市公司基本面，形成独立投资风格。而这些位于“中间位置”的上市公司，虽然与当前热门的人工智能、数据中心、5G通信等领域有关联，但受各种因素影响，其估值和股价都受到抑制。

　　监管部门一直倡导价值投资，但关于价值投资的具体标准，业内存在不同看法。主流机构资金往往将价值投资等同于高股息蓝筹白马，且主要局限于国有银行股等蓝筹板块。然而，这种观念值得商榷。例如，招商银行作为基本面优秀的上市银行，其涨幅不仅有限，甚至未能超过一些基本面不如它的其他股份制银行。这说明，价值投资不应仅看分红多少，还应关注企业的成长性。事实上，巴菲特已开始大幅减持银行股，这表明价值投资的理念并非一成不变。

　　若剔除少数银行股和龙虎榜打榜个股的飙升，大多数个股走势随波逐流。这些位于“中间位置”的公司，尽管基本面良好，甚至处于景气度较高的行业，但在市场流动性不足的情况下，股价与估值持续下跌。从去年10月开始的个股K线图可以看出，除了极少数强势股如人工智能、机器人和数据中心能持续上涨外，其余大部分上市公司都处于下跌态势。这意味着，如果投资者在去年9、10月入市，即使他们严格遵循价值投资理念和基本面分析方法投资其他行业的优质公司，也可能面临套牢的风险。这背后反映的是市场流动性的局部失衡，与去年年初的行情相似。

　　从这一角度看，A股市场目前仍处于信心缺失的状态。如果理性的投资方式一再受挫，那么投资者可能会选择离开。毕竟，长期坚持价值投资却遭遇深度套牢和亏损，并不能被视为成功。

（文章来源：金融投资报）