2024年，A股市场IPO上市数量显著减少至100家，同比大幅下滑68.05%，引发市场广泛关注。展望2025年，A股IPO市场将呈现出哪些新变化？这成为市场关注的焦点。

据21世纪经济报道记者观察，A股IPO节奏调整已接近尾声，从IPO受理、过会、上市等关键数据来看，IPO市场正步入稳步回升的新阶段。

具体来看，四大信号预示着IPO市场的新趋势：

首先，IPO市场虽呈回升态势，但已告别高歌猛进的时代。自2024年8月以来，每月新上市企业数量稳定在10家至12家之间，业内人士预计这一节奏将持续，2025年新上市企业家数有望在130家至200家之间。中长期来看，在退市企业数量无显著增加的情况下，每年200余家新上市企业的速度被视为相对现实。

其次，IPO全流程严监管不断强化，现场检查力度和现场督导覆盖面持续扩大。监管政策从鼓励企业加速上市转变为注重质量，理性上市、量力而行成为IPO市场的新基调。

第三，有限的IPO资源更多地向业绩优异、高度契合新质生产力发展要求、具备高分红特征的企业倾斜。自2024年12月以来，IPO受理家数大幅提升，新获受理企业普遍业绩远超上市基准线，北交所新受理企业中也不乏净利润破亿者。

最后，对于无法达到新版IPO上市标准或相较于其他拟IPO企业无优势的企业而言，选择并购重组或境外上市成为更为理性的选择。证监会已明确表示将进一步提升境外上市的备案效率，支持符合条件的企业赴境外上市。

IPO市场稳步回升，但高歌猛进不再

经过一年多的调整，A股IPO市场逐渐步入常态化阶段。从上市家数、受理、过会、撤否等数据来看，IPO市场恢复常态的迹象明显。

新上市企业家数方面，2024年上半年每月新股IPO数量在6家以内，但自8月起，这一趋势开始改变，每月新上市企业数量维持在10家以上，且各板块市场均有企业上市。业内人士预计，2025年A股IPO将继续保持这一节奏，每月上市10家至15家或将成为新常态。

过会家数方面，自2024年8月以来，过会情况逐步改善，除2025年1月外，其余各月均有企业过会。撤否家数方面，自2024年10月起，每月撤否家数稳定在20家以内，表明现行IPO排队企业中无法达到新版上市要求企业的比例已不高。

新受理情况方面，各月份受理家数起伏较大，但自2024年12月起，受理数量显著增加，其中12月受理家数高达38家。这标志着持续数月几乎没有企业被受理的情况已告终结。

全流程严监管加码，现场检查力度加大

近年来，A股新上市企业数量逐年减少，背后是监管对IPO节奏的调控和对IPO企业质量要求的持续加码。自2023年起，IPO严监管力度不断加强，新版《现场检查规定》的发布更是进一步强化了这一趋势。

根据规定，检查组将对保荐人、证券服务机构执业质量进行延伸检查，对部分证券公司投行内部控制及廉洁从业情况开展现场检查。2024年10月18日，证监会公布的检查情况通报显示，13家券商投行、43名相关责任人共计收到20余份罚单。

与此同时，对拟IPO企业的现场检查力度也进一步加大，现场检查覆盖率不低于拟上市企业的1/3。因现场检查而被罚、被迫撤材料的企业数量众多。此外，监管还严打“一查就撤”，IPO撤回后仍将继续调查，撤否企业仍可被判定为欺诈发行。

IPO资源向优质企业倾斜

相较于过去每年新上市企业动辄三四百家的大跃进时代，如今的IPO席位变得有限，IPO资源的倾向性也有所加强。有限的IPO资源将重点倾斜于综合质地出色的优质企业，以提升上市公司质量，加强投资者获得感。

业绩佳、高度契合新质生产力发展要求、高分红，此三类企业相对更受青睐。新获受理的企业中，多数企业业绩远超上市基准线，且与新质生产力相契合。分红力度大、能够给投资者带来更多获得感的企业同样在IPO中占据优势。

鼓励并购重组与境外上市

面对IPO节奏的收紧，短期内A股IPO无望的企业众多。对于此类企业来说，并购重组或境外上市成为相对更为理性的选择。证监会已明确表示鼓励以产业整合升级为目的的并购重组，并积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。

对于不希望失去控股权、仍然想要冲刺IPO的企业来说，若A股上市短期无望，境外上市或成为不错的选择。证监会已表示将进一步保持境外融资渠道的畅通，提升境外上市的备案效率。

近来，内资企业获得港股聆讯、成功实现港股上市的企业家数均在增加，显示出境外上市市场的活跃与吸引力。

（文章来源：21世纪经济报道）