春节前或迎第二次买点，布局需耐心：季节性规律与经济数据变化成关键

春节前或成为投资者第二次布局良机。季节性规律显示，2月通常是第一季度胜率与赔率最佳的月份。此外，3-4月经济数据与居民资金热情的变动，也为市场提供了潜在的转折点。若春节前市场处于相对低位，则买入机会较为安全。然而，从交易角度看，新一轮上涨的启动可能会较为缓慢，投资者宜采取慢速加仓策略，避免急于追涨。

首先，休整已近尾声，节前布局正当时。我们在早前的报告《春节前可能是第二次买点》中已指出，2024年9月初是此轮牛市的首个良好买点，而春节前或成为下一个值得重点关注的时间点。上周市场的上涨，或源于交易量萎缩后，部分投资者的左侧抢跑行为。鉴于春节前经济预期难有大幅波动，且历史上交易热情下降后的回升初期往往较为缓慢，我们认为当前至春节前是布局良机，但加仓需耐心。

其次，第一季度显著上涨需经济拐点或居民资金助力。跨年行情与春季躁动多为博弈层面的小波动，历史上第一季度也曾出现较大波动。这些波动年份，均能观察到经济数据出现较大拐点，或居民快速加杠杆、去杠杆现象。然而，这两点在1月出现的概率较低，但2月之后存在变化可能。

再者，节前经济预期难有大变，但节后或现转机。受企业年度规划、春节及政策影响，国内经济在12月和1月通常较为平稳。而2月至6月则可能迎来较大波动。此外，交易量下降后的市场恢复初期，通常也较为缓慢。参考2019-2021年的经验，每次交易量下滑后，市场重新起涨初期均显得动力不足。

此外，交易量下滑后的市场重启初期速度缓慢。自11月中旬以来，市场交易量持续下降。回顾历史，每次交易量下滑后，市场重新上涨的初期速度都较为缓慢，直至后续阶段才加速。

综上所述，春节前或为第二次买点，启动或慢，需耐心加仓。一方面，季节性规律利于2月；另一方面，3-4月经济数据与居民资金热情或变。但新一轮上涨启动或慢，因季节性博弈波动小，且Q1明显上涨需经济拐点或居民资金影响。交易量下降后，市场初期上涨亦慢。因此，投资者应耐心布局，慢速加仓。

未来1个月配置建议：金融地产（政策最受益）>上游周期（产能格局好+前期涨幅和预期低）>AI&消费电子（新赛道+成长股中的价值股+风格阶段性偏大盘价值）>出海（长期逻辑好，短期美国大选后政策空窗期）。当前市场风格或正转向大盘，投资者需密切关注这一变化。

（文章来源：信达证券）