近期，科创板半导体产业链企业的IPO之路频现波折，其中，华羿微电子股份有限公司（简称华羿微电）于6月7日晚间被曝出IPO终止。据上交所官网披露，因华羿微电及其保荐人天风证券主动撤回发行上市申请，根据规定，上交所决定终止其发行上市审核。

华羿微电自去年6月30日申报获受理后，在约一个月后收到问询，但直至终止审核，公司都未回复首轮问询。华羿微电自称是国内知名的以高性能功率器件研发、设计、封装测试、销售为主的半导体企业，其冲刺科创板备受瞩目。然而，其研发投入占比并不算高，报告期三年中有两年研发投入占比不足4%。

业绩方面，华羿微电在报告期最后一年（2022年）净利润开始出现数千万元的亏损，即便在享受了大额政府补助后，依旧未能扭转颓势。此外，公司固定资产投资较重，此次IPO原计划募资11亿元，其中一半以上将投向“车规级功率半导体研发及产业化项目”。然而，公司关键设备依赖进口，若未来国际贸易摩擦加剧，进口设备可能面临使用受限或采购受限的风险。

值得注意的是，华羿微电在报告期内的2021年，半年内完成了两轮融资，估值从约22亿元翻倍至约48亿元。其中，小米产业基金和国家大基金背景的上海超越等机构先后入股。然而，如今IPO终止，华羿微电的未来发展也蒙上了一层阴影。

华羿微电主营功率半导体器件，虽自称国内技术水平领先，但在全球功率器件市场中，与欧美龙头公司相比仍有较大差距。从研发投入占比来看，华羿微电并不算高，报告期各期研发投入占营业收入之比均未超过5%。

财务方面，华羿微电营收在报告期最后一年出现轻微下滑，而净利润则出现较大亏损。经营性净现金流也开始走弱，2022年大额转负。同时，公司存货账面价值快速增长，存货跌价准备也大幅增长。这些财务数据的恶化，进一步加剧了公司的经营风险。

华羿微电的另一大风险是关键设备依赖进口，这也直接关系到其IPO募投项目。若未来国际贸易环境恶化，进口设备受限，将对公司生产经营产生不利影响。而此次IPO终止，也使其募资扩产的计划落空。

在报告期内，华羿微电发生过多次股权转让和增资，其中2021年的两次增资尤为引人注目。在约半年时间里，公司估值从约22亿元翻倍至约48亿元。其中，小米产业基金和国家大基金背景的上海超越等机构先后入股，显示了市场对华羿微电未来发展的看好。然而，如今IPO终止，这些机构的投资也面临一定的风险。

（文章来源：中国基金报）