Deepseek爆火之后，市场开始重新评估中国资产的全球地位。在2月5日发布的最新报告中，德意志银行表达了乐观预期，称2025年将是中国在全球竞争中崭露头角的一年，预计中国股票的“估值折价”现象将不复存在，A股和港股的牛市不仅会持续，还将超越以往的高点。

德银强调，2025年标志着投资界开始意识到中国在全球范围内的领先地位。中国企业在制造和服务业领域的高性价比和优质产品，已经越来越难以被忽视。德银预测，中国股票的估值折价将逐渐消失，而政策支持消费和金融自由化有望推动盈利能力超出预期。港股和A股的牛市始于2024年，预计将在中期内突破历史新高。

德银进一步指出，中国制造业和服务业在全球市场上的主导地位日益显著，DeepSeek的崛起更是被视为中国的“斯普特尼克时刻”，标志着中国在人工智能领域取得了重大突破。中国在多个行业，包括服装、纺织品、玩具、基础电子、钢铁、造船等，以及电信设备、核能、国防和高速铁路等复杂行业，均占据领导地位。特别是在2025年，中国仅用一周时间就推出了世界上第一架第六代战斗机和低成本人工智能系统DeepSeek，彰显了中国在知识产权和创新方面的实力。

德银将当前的中国比作1980年代初期的日本，当时日本的价值链正在迅速攀升，以更低的价格提供更高质量的产品，并不断创新。德银认为，中国现在正处于类似的阶段，正在以前所未有的速度扩展其在全球市场上的影响力。

此外，德银还乐观地指出，中美贸易问题可能会带来正面的惊喜。尽管贸易紧张局势存在，但德银认为贸易和市场表现并非紧密相关。随着中国企业在全球范围内的主导地位不断巩固，估值折扣似乎最终将转变为溢价。德银预计，投资者将不得不在中期内迅速调整策略，增加对中国市场的配置。

中国制造业的优势日益凸显，从最初的服装、纺织品和玩具领域，到如今在基础电子、钢铁、造船等领域的主导地位，中国制造业的发展轨迹令人瞩目。特别是在白色家电、太阳能等领域，中国企业的表现尤为突出。同时，中国在电信设备、核电、国防和高速铁路等复杂行业中的崛起，也展现了中国强大的技术实力。

中国制造业的实力可以从多个方面得到印证，包括出口规模、专利申请、人才储备和产业集群等。中国的商品出口额是美国的两倍，贡献了全球制造业增加值的30%。在专利申请方面，中国占全球专利申请的近一半，特别是在电动汽车、5G和6G电信设备领域具有显著优势。此外，中国还拥有庞大的STEM毕业生储备和类似硅谷的本地专业集群。

德银认为，自由化金融体系对促进消费具有积极作用，通过正常化利率来结束从存款人到企业的资金转移。这将有助于减少过度投资和过度竞争，提高国有企业回报率。德银预计，随着国有企业提高回报率，将要求缓解过度竞争以提高股票价值，这将成为推动牛市的关键因素之一。

中国经济和出口仍保持较快增长。2024年，中国出口增长7%，对多个国家和地区的出口均实现显著增长。中国经济增长的动力来自多个方面，包括制造业优势、“一带一路”倡议、自动化领先和内需潜力等。这些因素共同推动了中国经济的持续增长。

尽管中美贸易问题存在不确定性，但德银认为实际情况可能比预期更为有利。德银分析认为，一个快速达成的中美贸易协议可能涉及有限的关税撤销、一些当前限制的解除以及美国和中国公司之间的大型合同。如果这种情况发生，预计中国股市将会上涨。

整体来看，德银对中国市场前景持乐观态度。随着中国企业在全球范围内的主导地位不断巩固，投资者可能需要迅速调整策略，增加对中国市场的配置。德银预计香港和中国股市将在中期内继续领先全球市场，延续2024年的强劲表现。全球投资者往往低估了中国市场的潜力，如今中国公司拥有宽广和深厚的护城河，投资者不能忽视这一趋势。