在资本市场上，上市公司股票交易若频繁登上龙虎榜单，往往意味着该公司备受各类资金的瞩目，交易活动频繁。然而，这一现象并不等同于个人投资者跟风参与就能轻松获利。

Choice数据统计揭示，自去年“9.24”行情以来，A股市场交易活跃，龙虎榜成交额随之持续攀升。截至2024年末，A股三大交易所龙虎榜成交额高达3.81万亿元，与2023年的2.58万亿元相比，增长了约48%，创下了近八年的新高。与此同时，2024年龙虎榜百强营业部名单也已揭晓，东方财富拉萨的五家营业部位列前五，紧随其后的是国泰君安总部、中金公司上海分公司、华鑫证券上海分公司、中信证券上海分公司和东方财富昌都两江大道营业部。

上海一家大型券商营业部总经理周烨（化名）在2月9日接受《华夏时报》记者采访时表示，东方财富凭借其互联网券商的流量优势，常年稳居龙虎榜前列。旗下的拉萨东环路第一、第二营业部，拉萨团结路第一、第二营业部等已连续多年在龙虎榜营业部百强榜中名列前茅，这些营业部被业内戏称为散户集中营，其风格以追涨杀跌为典型。与此同时，排名靠前的其他知名营业部则成为量化机构的聚集地，而以往私募、游资活跃的交易席位在去年交易金额有所下降，排名也相应回落。此外，一些纯外资券商的营业部去年异军突起，如高盛、瑞银、摩根大通等在上海浦东的营业部也跻身百强榜。

散户难以跟随风向标

业内人士指出，无论龙虎榜席位如何，对于个人投资者而言，仅凭上市公司股票交易登上龙虎榜就盲目跟风炒股，并不能保证稳赚不赔，尤其是在当前量化高频交易盛行的背景下，更是难上加难。

上海资深股市投资人程宏向《华夏时报》记者坦言，对于股价大幅波动的上市公司而言，龙虎榜的出现或许可以作为投资者的一种参考，但绝非买入该股票的信号。在互联网券商和量化交易尚未如此流行的时代，龙虎榜的出现可以被视为大资金在运作某只股票的踪迹。然而，如今东方财富拉萨营业部长期占据龙虎榜前列，以及量化席位的出现，使得这两类资金成为对立面。例如，当东方财富拉萨营业部出现在龙虎榜买入席位时，量化或机构往往会在卖出席位上出现。此外，由于龙虎榜的出现具有滞后性，往往是在股票经历大幅上涨或下跌，以及超高换手率等多种情形后，龙虎榜营业部才会出现，但此时股票价格可能已经大幅波动，个人投资者再介入的风险极大。

据Choice数据统计显示，2024年龙虎榜营业部百强榜排名第一的东方财富拉萨金融城南环路营业部，全年龙虎榜成交额高达1495.8亿元，前5家拉萨营业部合计上榜次数达24640次，合计成交总额5136.1亿元。相比之下，2024年排名前100的龙虎榜营业部累计成交14116亿元，上榜次数达7.02万次，东方财富五家拉萨营业部的交易金额占据了三分之一以上。

上海一家私募机构操盘总监王俊坦言，东方财富将个人投资者网上开立的证券账户集中于拉萨的几个营业部中，因此龙虎榜上常显示散户大本营的东方财富拉萨营业部上榜。从对手盘的角度看，散户与机构、量化、私募之间形成了资金的博弈。也就是说，龙虎榜的出现是个人资金与机构、量化资金买卖的显现，共同推动了股价的剧烈波动。

在王俊看来，散户营业部交易形成的龙虎榜和机构交易形成的龙虎榜性质有所不同。从实际的股价表现来看，散户集中的营业部一旦出现在龙虎榜买方席位，后续股价的表现大概率是下跌；而如果由机构交易形成的龙虎榜，股价表现则会更强势。因此，业内戏称一旦东方财富拉萨营业部集体出现在龙虎榜上，那么这只股票的价格就要见顶了。

量化营业部成交额下滑

值得注意的是，在2024年，备受争议的量化交易席位交易额出现了缩水。2019年到2021年，量化私募迅速扩张，市场上涌现出了一批“量化营业部”。去年龙虎榜百强营业部前十中的国泰君安总部、华泰证券营业总部、中金公司上海分公司、华鑫证券上海分公司等被业内认为是量化私募较为活跃的席位。

数据显示，2024年全年，上述多个“量化营业部”的交易量纷纷下滑。例如，中金公司上海分公司的龙虎榜成交额同比下降49%，行业排名也从2023年的第一下滑至第七；华泰证券营业总部的龙虎榜成交额同比大幅下降73%，行业排名从2023年的第四下滑至2024年的第二十一；中信证券总部龙虎榜成交额的同比降幅也达到了70%。

上海一家规模在50亿元级别的量化私募负责人向本报记者表示，在以往量化私募业绩表现较好的时期，这些量化营业部的成交情况也较为乐观。然而，到了2024年，量化私募发展进入低潮，先是在年初遭遇了大幅回撤，后续监管趋严，多项关于量化交易的规范措施先后出台。

据其透露，公司总部席位的交易一部分来自自营，量化方面，原来DMA策略较多，但现在也不多了。与此同时，头部量化私募的规模也在2024年出现缩水。据量化投资与机器学习公众号报道，截至2024年6月30日，600亿元以上梯队的量化私募已无人坚守。

外资营业部崭露头角

在我国金融业进一步扩大开放的大背景下，外资券商营业部开始出现在龙虎榜百强榜上，甚至跻身前十。记者梳理发现，高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道证券营业部作为2024龙虎榜百强榜前十中唯一的外资机构，也是外资旗下营业部首次进入前十榜单。具体来说，高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道证券营业部在2024年凭借1475次上榜次数、189.30亿元的成交额排名第十。

此外，摩根大通证券、瑞银证券等外资券商旗下营业部也凭借外资的差异化业务排名快速上升。例如，瑞银证券上海花园石桥路证券营业部、瑞银证券上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部在2024年龙虎榜上榜次数分别为429次、219次，排名第37、77位；摩根大通证券（中国）上海银城中路证券营业部在2024年以571次的龙虎榜上榜次数、71.34亿元的成交金额排名第25位。

摩根大通证券（中国）经纪业务部负责人、上海银城中路证券营业部负责人蒋勤良受访时表示，2024年中国证券市场充满机遇与挑战，公司上海银城中路证券营业部的业务之所以能够取得进一步进展，主要原因是提供了更有特色的差异化产品和服务。而外资券商最大的差异化价值之一便是跨境服务。

据蒋勤良介绍，合格境外机构投资者（QFII）是摩根大通的传统优势业务。该公司充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者。同时，该公司的公募基金及私募基金客户数量也不断增长。此外，营业部还拓宽了客户服务方式，为公募基金客户提供国际证券市场与国内证券市场的关联性分析。在2024年，该公司还为私募基金上线了专门的交易系统平台。此外，投资者关系团队在2024年为数百位投资者组织了几千场企业调研和会议，带领海外机构到中国进行调研和投资，发挥了桥梁的作用。