最近港股迎来强势反弹，截至2月20日，恒生科技指数年内涨幅超过20%。互联网科技龙头公司在港股市场表现抢眼，持有相关资产的投资者仿佛迎来了春天。

然而，也有许多投资者因未能跟上市场节奏而感到苦恼。手里的基金表现平平，而其他基金却屡创新高，这让投资者不禁怀疑自己是否选错了投资“赛道”。

面对基金表现的分化，投资者应如何抉择？是换条“赛道”还是坚守原阵地？

今天我们就来深入探讨一下。

A股与港股均呈现内部分化

尽管港股市场近期整体表现强于A股，但深入分析后发现，两者都出现了内部分化的趋势。

以下是相关数据：

资料来源：Wind，统计区间：2025.01.01~2025.02.19，行业按申万一级行业划分，指数过往涨跌不预示未来表现

资料来源：Wind，统计区间：2025.01.01~2025.02.19，行业按恒生综合行业划分，指数过往涨跌不预示未来表现

今年以来，A股和港股市场中，科技相关行业表现强劲。A股中，计算机、传媒和汽车行业涨幅领先；港股中，资讯科技、非必需性消费、医疗保健行业涨幅居前。

港股之所以近期表现更为强劲，原因在于：

港股市场中，恒生指数和恒生科技指数的主要成分股多为科技企业；而A股市场的主要指数仍受传统行业支撑。

因此，港股的科技含量高，显得更具活力。

港股走强原因分析

接下来，我们分析港股走强的主要因素。

中金公司最新研报显示，截至2月14日，春节假期以来“南向资金”累计流入港股市场266亿港元，规模与去年“924行情”相当。去年9月下旬至10月初，“南向资金”流入港股规模为259亿港元。（数据来源：中金公司，2024.02.17）

此外，外资唱多中国资产也是推高港股的因素之一。近期，德银、高盛等外资机构高调看好中国资产。

结合机构数据，我们认为外资唱多中国资产在一定程度上提振了“南向资金”做多港股的情绪。

值得注意的是，中金研报还指出，本轮港股行情主要由交易型和被动型资金驱动，外资主动资金回流相对有限。（数据来源：中金公司，2024.02.17）

港股与A股：谁更具优势？

从估值角度看，截至2月19日，恒生指数市盈率为10.24倍，沪深300指数市盈率为12.74倍，港股相对低估；恒生科技指数市盈率为25.52倍，创业板指数市盈率为35.37倍，港股科技板块估值优势明显。

资料来源：Wind，数据截至2025.02.19

不过，A股流动性相对较好，日成交额在15000亿至20000亿元人民币之间，而港股日成交额在2000亿至3000亿港元之间。流动性较好的市场往往享有“估值溢价”，因此A股相对高估也有一定道理。

基金表现不佳，如何应对？

通过分析可知，港股近期走强主要得益于科技板块支撑。恒生指数和恒生科技指数中，科技巨头占比较大。因此，当科技股估值上升时，港股指数表现更佳。但这可能只是短期风格占优。

历史经验表明，没有永远上涨的板块，也没有永远下跌的洼地。2021年港股互联网回调时，谁能想到三年后AI会带动其“翻身”？

A股方面，许多行业估值已跌至历史低位。若市场风格变化，这些行业可能迎来估值修复。在港股市场持续走高时，追高或许并非明智之举。

投资是一场马拉松，不是短跑。我们应紧抱优质且被低估的核心资产，耐心等待机会。

风水轮流转，说不定哪天我们手上的基金就能迎来转机。（文章来源：南方基金）

(原标题：港股强势反弹，基金不涨如何应对？)

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