AI导读：

港股走强反映机构资金活跃，带动热点轮动。近期外资回流，DeepSeek影响全球投资者关注中国互联网资产。政策引导中长期资金入市，完善指数化投资生态。未来配置建议关注港股互联网、AI、金融地产等板块。

港股走强反映机构资金活跃，带动热点轮动。港股因板块差异及投资者结构，短期常反映机构投资者预期。近期港股走强，暗示海外机构减仓或已结束，有望推动港股月度或季度走强。2025年1月中旬以来，外资回流受季节性资金、数据空窗期、中美贸易缓和及Deepseek影响，全球投资者关注中国互联网资产。AI产业链相关的TMT板块表现抢眼。外资情绪已从过度悲观转向乐观。预计3月两会后到4月中，机构资金或基于高频盈利数据布局，价值板块亦有补涨机会。

春节后经济预期向好，投资机会将扩散。季节性规律显示，春节后到3月经济高频数据偏强，“两会”召开提振经济和政策预期。2025年1月社融“开门红”，显示财政政策前置发力，稳增长政策效果将逐步显现。资金格局良好，经济预期乐观及流动性充裕，利于投资热点扩散，顺周期及受政策积极影响板块或受益。

政策引导中长期资金入市，完善指数化投资生态。六部门联合印发《实施方案》，短期提振市场预期和风险偏好，长期为资本市场带来增量资金，利于平稳运行。中长期资金偏好大盘、价值类板块，利于新质生产力发展。市值管理政策驱动价值类主题活跃，建议关注并购重组、破净、股份回购标的。

未来1个月配置建议：港股互联网> AI > 金融地产。未来3个月配置建议：AI&消费电子 > 上游周期 > 消费 > 出海。

成长：DeepSeek提高中国互联网资产关注度，AI主题活跃。关注传媒互联网&消费电子及AI新产业方向。AI若验证商业模式落地，或成牛市主线。

金融地产：受政策积极影响，基本面或改善。等待地产销售数据验证。

消费：长期逻辑或变，政策补贴短期提振需求，时间效果待观察。关注高分红属性细分行业，如家电。

上游周期：2025年商品价格若上涨，需求接力是关键。煤炭价格下行影响上游周期，需求复苏或推高商品价格。

一级行业配置方向：（1）成长：AI&港股互联网&消费电子；（2）金融地产：银行>证券&保险；（3）消费：家电；（4）上游周期：有色金属&石油石化。

（文章来源：信达证券）