中信证券：强化产业逻辑，聚焦核心资产

　　高度依赖资金接力的纯主题板块未来可持续性有限，市场将更加聚焦明确的产业逻辑兑现，年初“大象起舞”行情仅为核心资产重估开端。热门主题超额换手率和成交占比处于历史高位，活跃资金仓位升至五年最高，后续纯粹资金接力板块行情持续性或受限。

　　从产业逻辑看，Deepseek大规模部署和应用，及阿里巴巴CAPEX超预期，意味着国产AI已从映射和主题阶段迈向产业趋势，未来市场将聚焦优质龙头。科技板块建议关注国产算力链、AI应用互联网平台、端侧AI。传统核心资产中，锂电和创新药因想象空间、低位时间及机构持仓情况亦值得关注。

　　申万宏源：有纵深的产业趋势应淡化短期择时

　　短期讨论性价比的投资者增多，但科技产业趋势和政策催化下，行情在分歧中延续。性价比分析是择时参考，但有纵深的产业趋势方向，短期择时或不重要。中期成长相对价值占优，难有高切低行情。领涨细分领域或随产业趋势阶段变化。

　　国内AI有望演绎多年产业趋势行情，需关注不同产业发展阶段领涨方向切换。短期推荐国内AI算力、应用、人形机器人、低空经济。一季报期关注供需格局改善方向及长期破净公司市值管理方案。

　　华泰证券：产业趋势或推动资产重估扩散

　　上周A股震荡上行，阿里财报超预期带动科技板块上行，中国资产重估行情或进一步扩散。产业、地产、民企营商环境积极因素涌现，阿里财报超预期或推动AI主题向产业赛道过渡。全球资金中美权益资产再平衡，若长线外资回流，国内优势产业和高ROE资产或受益。产业逻辑强化或提升拥挤度中枢，当前可适当放宽对拥挤度的容忍度。配置上，关注医药、金融等受益于AI的低位板块。

　　中信建投：春季攻势未完

　　全球资金对中国科技股重估认同度上升，同时担心美国经济趋弱，资产走势现中强美弱。虽然科技板块涨幅不小，但春季攻势未完，AI+主线明确。当前外部环境平稳，宏观逻辑暂让位于产业趋势，科技股行情未完。短期过热回调亦非行情终点，仍有布局与进攻机会，继续关注政策预期差与产业趋势共振方向。建议关注互联网、通信、电子、计算机、传媒、有色等行业。

　　海通证券：产业政策将进一步聚焦科创

　　DeepSeek横空出世重构AI版图，折射中国科技创新强劲势头，离不开科创政策支持。民营企业家座谈会体现决策层对科技创新重视，结合政策信号，预计未来产业政策聚焦科技创新。我国宏观环境有利科技巨头培育，股市制度环境有利科技投资。春季行情演绎中，AI引领科技是持续性主线，消费医药及地产亦应重视。

　　兴业证券：如果畏惧高山，哪里还有洼地？

　　春节以来，国内AI产业链各环节催化不断，产业叙事持续焕新，推动行情活跃、走向新高。AI作为市场聚焦主线，短期成交占比高位或致板块震荡调整，但通常非行情终结。重要的是产业链内部择时轮动，找到性价比方向。中长期看，产业逻辑和政策环境支撑下，AI或继续成为市场聚焦主线。

　　中银证券：继续锚定科技行情

　　基本面预期修复、政策提振资本市场信心及科技龙头重估等因素叠加，市场仍处于主升浪上行过程。风格上，持续看好科创50。成长风格或成为市场结构性行情关键。一方面，市场仍处于风偏上行阶段，支撑成长优势。另一方面，产业趋势上行支撑科技行情持续性。信用弱复苏货币强宽松背景下，科创50或成市场首选。

　　国联民生：期待“三月转换”

　　AI行情极致，但宏观场景有新选择。市场化企业收缩性经营分化：加大投资走向新产业发展、改善分配促进消费。中国经济内生性动能孕育。配置上，推荐国内顺周期消费、中游制造、有色。看好黄金、原油。关注低估值红利，包括银行、保险。

　　天风证券：过热？多指标观测泛科技演绎

　　TMT、高端制造等行业指数表现强劲。滚动净新高指标回落。政策顶层设计支持叠加产业落地，TMT超额明显，后续可关注事件驱动。投资主线：科技AI+、消费股估值修复复苏、低估红利崛起。红利回撤与产业趋势相关，AI产业趋势进展决定红利高度。重视恒生互联网。

　　信达证券：牛市宏大叙事产生的过程

　　每轮牛市终有宏大乐观叙事。分三步：修正熊市错误逻辑、部分产业走牛热点多、产业改善原因上升至宏观层面。DeepSeek突破让投资者提高局部产业发展至国运程度。目前宏大叙事演绎至第二阶段，后续行业产业乐观变化或使叙事过渡到第三阶段。

（文章来源：券商中国）