近一个月以来，Deepseek点燃了市场情绪，也“带火”了外资机构对中国资产的热情，多家外资行纷纷发出看涨A股的信号。

在近期上调MSCI中国和沪深300目标位之后，高盛再度明确看多A股。第一财经获悉，高盛在最新发布的研报中称，继续维持对A股和H股的“超配”评级。同时，高盛预判，A股有望在未来三个月内反超港股表现，这一预测基于估值优势及政策预期。

同样看好A股的还有德银、富达国际、景顺等多家外资机构。外资近期关注焦点包括本轮中国资产上涨的驱动因素，以及DeepSeek是否成为中国股市重估的催化剂。

对此，有机构表示，中国股市上涨的催化剂已从重大政策刺激转向人工智能的推进。与此同时，全国两会召开在即，外资对于宏观政策加码的预期也在升温。

高盛连发研报看涨A股

2月23日，高盛在题为《是时候实施“A计划”了》的研报中提出，A股有望在未来三个月内迎来追赶反弹，反超港股表现，预计将有2%的超额回报。

高盛数据显示，1月以来，A股和H股的市场走势出现明显分化。1月低点以来，MSCI中国指数大幅上涨26%，以恒生科技指数为代表的中概互联网板块上涨31%，而A股仅上涨7%。结合历史数据，高盛分析称，A股与H股的3个月相对回报通常在±10个百分点范围内波动，当前市场情况大概率会发生反转。

再考虑估值，当前MSCI中国指数和沪深300指数的远期市盈率分别为11.5倍和13.1倍，A股相对H股的估值溢价已从三个月前的34%大幅收窄至14%。若这一溢价能反弹至过去一年的平均水平，意味着A股存在约10%的估值重估空间。

因此，综合考虑估值、公司基本面等因素，并结合市场轮动模型，高盛判断，未来三个月内，A股表现可能超越H股，科创50指数、创业板指和中证1000指数等中小盘指数将跑赢大盘。

此前一周，高盛已明确看多A股，并上调了MSCI中国和沪深300目标位。高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，DeepSeek的横空出世引发市场对中国科技进步的乐观情绪，预计中国股票的公允价值将提升15%~20%。

另据记者梳理，自去年A股“9·24”行情启动以来，高盛多次表示看好A股市场表现。

德银、大摩、景顺集体看多中国资产

A股的强势上涨，也吸引了德银、摩根士丹利、景顺等多家外资机构的关注。德银亚太区公司研究主管马力勤在研报中称，国际投资者将加速增配中国资产，预计A股及港股将延续涨势。

摩根士丹利近期上调中国股市预测，预计MSCI中国指数到2025年底将达到77点。景顺则认为，中国股市，尤其是中国科技股，或会有长远的上涨空间。

富达国际提到，中国AI市场的崛起，令机构对于中国市场投资价值的情绪出现明显转变。

那么，本轮中国资产上涨的逻辑是什么？较以往有何变化？景顺首席全球市场策略师胡珀观察到，中国股市上涨的一个初期催化剂是重大刺激性政策，而最近几周的市场涨势则主要受DeepSeek、人工智能等推动。

胡珀认为，DeepSeek带来各种有利因素，包括提高效率、缩减成本等，这些有利因素或能惠及许多中国公司，进而推动中国股票重估。

外资关注政策加码预期

3月将至，全国两会召开在即，外资高度关注中国宏观政策的加码预期。

富达国际基金经理乔治表示，1月发布的信贷数据表明，2025年中国市场迎来了良好开局，信贷增长不仅超出市场共识预期，也清楚显示了政策支持的力度在持续加大。

在他看来，中国市场的AI和DeepSeek崛起提振了市场信心，关于中国市场投资价值的情绪也在出现明显转变。他认为，中国的AI或许是最重要的一点，因为它不仅反映了基本面的改善，并且提供了新的机遇。

高盛研究部将中国上市公司分为AI科技股和非科技股两大类，并进一步细分为半导体、电力和基础设施等六大题材，以建立完善针对中国AI公司的投资框架。

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛预计，两会或将维持“适度宽松”的货币政策基调，并推动通胀“合理反弹”，以稳定市场预期。

（文章来源：第一财经）