（一）本轮港股互联网在涨什么？

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AI技术平权带动中美科技预期差收敛，重构估值体系

自2019年起，国内外互联网企业估值分道扬镳，海外企业享受科技股溢价，而国内企业则因算力和技术封锁限制，围绕电商业务走出“消费股”估值。但随着Deepseek等技术的出现，打破了路径依赖，以硬技术重塑商业模式，提高AI应用效率，重估流量入口价值，中概科技股迎来“云+AI”双轮驱动的估值重构。

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估值洼地效应：港股互联网成资金抄底首选

经历近4年调整的中概科技股，面临估值纠偏需求。港股主要科技指数估值低于全球平均水平，成为资金抄底的首选。港股互联网估值出清彻底，反弹修复后仍具吸引力。

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资金再平衡：南向与外资热情恢复

市场情绪和性价比吸引资金补仓，南向资金持续流入，2025年以来净买入超2000亿港元。全球资金补仓为板块注入活力，支撑港股互联网行情健康上涨。

（二）港股互联网未来是否可期？

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短期交易过热或波动，但不决定高度

短期交易指标升温，但未到过热。技术指标超买可能是对长期低估的修正。虽然短期拥挤度偏高可能引发调整，但AI产业景气和宏观叙事或推高拥挤度中枢，支撑行情。

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政策转向：AI时代基础设施平台受重视

政策叙事转变，硬科技和产业安全成为考量。DeepSeek等科技新势力爆发，展现中国科技力量。政策重心转向科技突围，关注互联网科技等前沿赛道，多家互联网平台公司入围。

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产业趋势强化：渗透率提升推动投资

移动互联网、新能源等行情持续性需回到产业趋势。互联网巨头资本开支超预期，反映算力竞赛信心，有望带动产业链协同发展。AI手机和AIoT产品渗透率提速，智能驾驶加速。

（三）港股互联网优势何在？

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AI+数据资产+场景综合体，根正苗红

互联网平台是AI应用高确定性领域，技术落地先行者，场景应用丰富，拥有数据资产。形成“技术+场景”双壁垒。

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高集中度权重股或放大行情

互联网科技作为港股优质资产，稀缺性与成长性吸引南下资金。港股通投资标的稀缺，是全球投资者布局中国科技创新窗口。互联网板块容纳大量机构资金，估值反转弹性大。

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技术面与基本面共振机遇

港股互联网板块经历长时间调整后，有望随产业逻辑拐点出现而反弹。业绩兑现方向行情持久，具备数据壁垒、应用优势的龙头受益。在工业场景中，数据闭环能力强的企业或将率先降本增效。

（文章来源：富国基金）

(原标题：长风已至，港股互联网资产重估进行时！)

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