在Deepseek“破圈”带来的价值重估等因素推动下，中国科技股正迎来近年来最强的一波独立行情，多个科技类指数和龙头股持续上涨，且已累积较大涨幅。

当然，从本轮中国科技股行情演绎情形上看，也具有一些结构性特征，存在一定分化。

对于中国科技股行情所处的阶段以及前景，接受采访的专家看法不一，但总体均看好中国科技股长期投资机会。

中国科技股迎近年来最强一波独立行情

2月26日，恒生科技指数大涨4.47%，成为近期中国科技股持续走强的缩影。数据显示，自2025年2月以来，恒生科技指数加速上涨，指数已较2025年1月的低位上涨超过40%，不到一个月时间累计涨幅高达26.04%。科技股一骑绝尘，将其他赛道和板块远远抛在身后。

在港股市场，恒生金融分类指数2月以来上涨10.05%，年内累计上涨10.87%；恒生地产分类指数2月以来上涨9.48%，年内累计上涨7.53%，均远逊于同期恒生科技指数的表现。回到A股市场，2月以来含“科”量大的指数涨势更明显，科创50指数累计涨幅达17.98%，同期上证指数仅上涨3.99%。计算机、通信等板块涨幅超过20%，机械设备、电子、汽车、国防军工、电力设备等行业也涨幅靠前，均具有较强的科技属性。相较之下，银行、煤炭、交通运输、公用事业等偏传统行业表现疲弱。

资深市场人士桂浩明认为，近期科技股行情活跃，特别是港股科技股涨势凌厉，有两方面因素：一方面，这些科技股前些年跌幅较大，内地资金介入较深；另一方面，DeepSeek等的“出圈”让投资者感受到中国科技的影响力。

结构性分化亦十分明显

近期中国科技股行情还具有一些结构性特征，存在一定分化。以港股科技股为例，恒生科技指数成份股中，中芯国际、华虹半导体等硬科技公司股票涨幅靠前。港股互联网公司中，与大模型、AI等关联度较高的公司涨幅也居于前列，而偏向生活服务类的互联网公司股价相对滞后。

A股市场方面，今年以来涨幅居前的科技类股票主要集中在DeepSeek催生的概念股，多只相关概念股率先启动，并从低位翻倍。相较之下，芯片类硬科技公司启动时间相对滞后。不过，随着科创50指数相关标的获得投资者认同，硬科技公司正在逐渐跟上。

银泰证券策略分析师陈建华认为，本轮科技股行情中，A股与港股科技板块内部的分化主要受市场投资逻辑影响。DeepSeek-R1模型以低成本实现比肩海外巨头的模型性能，使国内大模型能力跻身全球第一梯队，促使国内外投资者对我国AI科技前景进行重估，并激发了做多国内科技股的热情。在这一驱动下，资金聚焦AI硬科技及应用端挖掘投资机会，导致科技股内部分化，硬科技及应用场景科技企业表现亮眼，传统互联网服务类股票表现疲弱。

还有机会吗？

中国科技股上涨一段时间后，行情是走了大半，还是“空中加油”，抑或后续还有较大空间？各方非常关注，看法也不尽一致。但从估值角度看，中国科技股仍处于“不贵”的区间。

截至2月26日，恒生科技指数滚动市盈率约为24倍，仍低于历史中位数（约35倍）和历史平均值（约34倍）；横向对比来看，恒生科技指数滚动市盈率也明显低于纳斯达克指数，目前纳斯达克指数市盈率超过40倍。

桂浩明认为，目前科技股行情可能还处于前期阶段，虽然有些品种涨幅较大，但投资者对中国科技股重新认识，相关科技应用也走到AI+，后续可能推动市场改变、社会改变及经济效益产生，都是可以预期的。如果前期涨得太快，调整不可避免，但冲高后回调，大趋势可能没变，是很好的重新介入点。科技股行情主线可能贯穿今年全年甚至更长。

陈建华则认为，春节以来国内权益市场AI科技相关资产持续走强，经过连续上涨后，若未来一段时间没有新催化剂出现，本轮科技股行情可能逐步降温。一方面，A股和港股市场科技板块走强主要受情绪面驱动，且当前积累一定涨幅，情绪和技术指标透支；另一方面，本轮科技股行情上涨更为聚焦，行情持续性将更多依赖于市场情绪及新催化因素，在两者均缺乏增量空间背景下，题材交易热度降温是大概率事件。

不过，陈建华也表示，从长期视角看，作为经济转型方向，继续看好科技板块长期投资机会，但具体节奏取决于AI、机器人、半导体先进制造等代表性产业技术突破进展和产业应用落地进程，相关科技创新突破后能否有效带动上下游行业发展，并形成新的产业趋势，将是判断科技板块行情持续性的关键。

（文章来源：券商中国）