并购重组市场持续升温。今年以来，上市公司已发布超过600份并购重组相关公告，产业整合型并购成为主流，科技领域的并购活动也日益活跃，同时，由地方国资或上市公司发起的并购基金正逐渐成为趋势。

一位券商投行人士指出，产业逻辑和政策支持的双重推动，是本轮并购热潮持续高涨的主要原因。并购重组市场正经历积极变革，不仅交易活跃度和规模大幅提升，更重要的是，并购项目的质量和监管要求均达到了前所未有的高度，并购的实际效果和产业整合的深度愈发受到关注。

产业整合步伐加快

自去年“并购六条”政策发布以来，基于产业整合的上市公司并购活动开始活跃，行业整合、横向整合、垂直整合的并购案例约占落地案例的四成。众多上市公司希望通过并购同行业企业，提升市场份额、降低成本、丰富产品线、拓展产业资源，并与公司主营业务形成协同效应。

行业内并购重组方案层出不穷，旨在提升产业集中度和资源配置效率。例如，主营钒钛磁铁矿开采、洗选和销售的安宁股份，于2月19日公告，计划以现金方式收购攀枝花市经质矿产100%股权。安宁股份表示，此次交易是公司实施“横向并购资源、纵向延伸产业链、打造矿材一体化企业”战略目标的关键举措，交易完成后，公司的资源储量、业务规模、市场占有率及盈利能力将进一步提升。此外，2月14日，浙江荣泰与上海狄兹精密机械有限公司及其股东签署了《框架协议书》，计划通过股权转让和增资，收购狄兹精密51%的股权。

在证券行业，这一趋势尤为明显。国盛金控吸收合并国盛证券近日获得证监会批复，合并后公司更名为“国盛证券”。此前，“国君+海通”并购案也获证监会批复，“西部+国融”合并获证监会反馈，证监会已依法受理相关股权变更申请。在政策推动下，证券行业“大并小”“区域互补”等整合模式不断深化。

招商证券首席策略分析师张夏预测，证券业整合进程或将提速，未来券商并购重组或围绕两条主线展开：头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做强做大，打造一流投资银行；中小券商则结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力，实现特色化、差异化发展。

科技并购热度上升

从上市公司公告来看，涉及半导体、医药等新兴行业的并购重组成为热门领域。买方方面，部分上市公司面临产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求；卖方方面，一些优质的、符合新质生产力方向的拟上市企业，包括撤回IPO申请的优质企业等，需要借助资本市场进一步发展壮大。

2月21日，半导体硅片龙头沪硅产业公告称，正筹划通过发行股份及支付现金的方式购买新昇晶投、新昇晶科和新昇晶睿的少数股权，并募集配套资金。2月17日，科创板上市公司索辰科技发布公告称，其全资子公司上海索辰数字科技有限公司计划以现金方式收购北京力控元通科技有限公司51%的股权。交易完成后，力控科技将纳入索辰科技合并报表范围。

这是“硬科技”上市公司通过并购重组聚焦“新”领域的缩影。国泰君安研报指出，中国资本市场正迎来新一轮并购重组浪潮，重点关注“硬科技”领域和产业链上下游整合。

这与资本市场的政策支持密不可分。去年以来，证监会采取多项措施激发并购重组市场活力，不断优化并购重组政策环境，如提高重组估值包容性、支持上市公司间吸收合并、优化重组“小额快速”审核机制、建立“硬科技”企业并购重组绿色通道等，进一步激发市场活力。

清华大学五道口金融学院副院长田轩预测，到2025年，并购重组政策环境将持续优化，监管层可能出台更多支持性政策，上市公司、投行、私募股权创投基金等市场参与者的并购活动积极性将进一步提升，并购重组市场将持续活跃。

并购基金成为新趋势

随着并购重组市场的活跃，并购基金正逐渐成为新趋势。目前，多个地方政府已牵头设立产业并购基金。上月下旬，全国首个以并购基金为主导的组织——深证并购基金联盟成立，并购投资领域头部机构中信资本宣布与险资合作，在深圳新设40亿元并购基金。《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》明确提出，设立100亿元生物医药产业并购基金，支持上市公司并购重组，促进产业链整合，推动产业转型升级。

上市公司也纷纷设立产业并购基金，通过联合专业投资机构或上下游企业等多种模式，共同设立产业基金，基金规模多在4亿元至5亿元之间。据统计，2025年以来，上市公司参与设立的并购基金近40只，拟募集资金规模约696亿元，投资领域涵盖低空经济、半导体、医疗器械等赛道。

“上市公司参与设立产业并购基金的现象，反映了企业在当前经济环境下寻求多元化发展和资本运作的新策略。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，通过产业并购基金投资相关或新兴产业领域，企业可以寻找新的业务增长点，尤其是在主营业务增长放缓或面临市场饱和的情况下，产业基金有助于企业整合行业资源，促进上下游产业链合作。相较于直接投资单一项目或企业，通过专业的基金管理团队进行投资决策，可以分散风险，降低投资失败的可能性。

田利辉提醒，参与产业并购也存在一定风险，如投资项目选择不当可能导致资金损失等。因此，上市公司在参与设立产业并购基金时，应谨慎评估，确保投资符合公司长期发展战略。

（文章来源：证券时报）