今年以来，科创板并购交易持续活跃，特别是在“科创板八条”政策发布后，新披露的并购交易数量已达到31单，同比激增2倍以上，且另有4单并购交易在该政策发布后取得了实质性进展。这些并购交易的总规模接近150亿元。而在“并购六条”发布后，更是迅速有7单并购交易被披露。

值得注意的是，在科创板近期披露的并购方案中，有10单涉及收购未盈利资产，6单涉及境外资产收购，显示出科创板公司在并购重组方面的多元化探索。

近期，上交所再次举办券商座谈会，参会券商对近期出台的“并购六条”和“科创板八条”给予了高度评价。这些政策有的放矢地回应了市场关注的并购重组难点和堵点问题，从支持上市公司转型升级、鼓励产业整合、提高监管包容度、提升交易效率等方面，做出了一系列创新性安排。这些措施之多、力度之大，均为近年来少有，有效地激发了并购重组市场的信心与活力。

政策新规发布以来，一批展现创新性、示范性、导向性的并购重组案例相继落地，包括沪市首单以定向可转债作为支付工具的案例，以及体现估值包容性提升的相关案例等。以思瑞浦发行可转债及支付现金购买创芯微100%股权为例，该方案不仅采用了定向可转债这一创新支付工具，还采取了差异化估值方案来平衡股东各方利益。

此外，估值包容性的针对性提升也被认为是此次并购重组支持政策的重要突破点。在普源精电发行股份购买耐数电子67.74%股权案例中，标的资产增值率超过900%。信安世纪发行股份及支付现金购买普世科技80%股权的案例，增值率也达到790%。这些案例充分体现了科创板在并购重组中对估值包容性的重视。

政策明确重点关注标的资产“持续经营能力”后，收购未盈利资产的实践逐渐增多。自“科创板八条”发布以来，科创板已披露10单收购未盈利标的的并购方案。例如，芯联集成、希荻微、富创精密等公司均披露了收购未盈利资产的方案。这些案例为上市公司寻找并购标的提供了新的思路。

同时，科创板公司的国际化业务布局也在加速，跨境并购案例显著增加。心脉医疗、泽璟制药、艾森股份等公司均披露了跨境并购方案，涉及多个国家和地区。这些案例表明，科创板公司在全球化背景下，正积极拓展国际市场，提升国际竞争力。

另外，思林杰收购IPO撤回企业科凯电子、秦川物联收购IPO报辅导企业派沃特等案例的出现，也为上市公司寻找并购标的以及未上市企业链接资本市场提供了新思路。

今年以来，上交所积极回应市场主体的并购重组需求，与市场各方密集互动，着力激发并购市场活力。通过一对一交流、专题座谈会、专题调研等方式，积极宣介并购重组制度创新和实践案例，广泛听取市场意见建议。同时，上交所还接连发布了多份并购重组相关文件，帮助上市公司和相关市场主体理解规则、把握最新监管导向。

审核效率的提升也清晰地表明了监管态度，给予市场更多信心。普源精电发行股份购买耐数电子67.74%股权的案例，从上交所受理到证监会注册生效用时不到两个月，成为“科创板八条”后并购重组注册第一单。

上交所相关负责人表示，将进一步畅通沟通机制，支持服务上市公司用足用好并购重组政策工具，持续推动标志性、高质量的产业并购案例落地。同时，也强调中介机构要切实承担“看门人”职责，把好并购重组质量关。

（文章来源：21世纪经济报道）