特朗普关税计划引发全球市场动荡！

虽然有所预期，但特朗普昨晚公布的关税计划仍对全球市场造成巨大冲击。截至目前，亚太股市全线下跌，日经指数、韩国KOSPI指数均大跌逾3%，恒生指数跌幅接近3%，恒生科技指数一度大跌近5%。同时，虚拟货币市场持续暴跌，欧洲市场期指亦全线下跌。

那么，此次关税计划究竟会带来多大影响？A股和港股此前的牛市气氛是否也将被冲淡？美股多年的牛市是否就此终结？分析人士认为，从结构上看，近期美股下跌的原因可能不止特朗普的关税政策，还包括加息预期以及微软在星际之门项目的态度。而从A股和港股来看，市场可能出现一些变化，但结构性行情可能延续。

全球市场震荡

特朗普周四宣布，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的关税，并于3月4日生效，而非前一天所说的4月2日，并表示将对中国商品额外征收10%的关税。他还承诺对来自欧盟的货物征收25%的关税。此言一出，全球市场巨震。

亚太地区股指今天全线大跌，日本日经指数和韩国综合指数均大幅下跌超过3%，澳大利亚股市基准指数一度下跌1.3%。香港市场亦遭受重创，恒生科技指数跌幅一度近5%，恒生指数一度跌近3%，国企指数一度下跌超3%。A股市场亦跟随港股走弱，午后跌幅明显加大。国证2000、中证1000和创业板指跌幅均超过3%，科创50指数跌幅更超4%。算力、机器人、计算机等热门板块跌幅惨重。

关税冲击与产业链调整

银河证券指出，伴随2018年贸易战开始，大量消费出口企业开始布局海外生产基地，主要集中在东南亚，以越南为主，泰国、印尼、柬埔寨为辅，产业链得以集中。部分企业为贴近美国市场或同下游客户合作，选择在墨西哥布局。墨西哥于2023年超越中国成为美国第一大进口国。然而，这些企业未来或受美国和墨西哥关税政策影响。

预期稳定性遭挑战

特朗普的政策对预期稳定性的破坏更甚于实质破坏。政策宣布后，各大市场剧烈反应，股市、虚拟货币市场大跌，美元指数上涨，VIX指数大幅拉升近6%，均显示市场稳定性被破坏。

事实上，市场对于关税的担忧已酝酿很长时间，但对于特朗普贸易政策可能带来的不稳定和经济破坏的担忧，在二月底才达到顶峰，波及所有资产类别。

Pepperstone研究主管克里斯·韦斯顿表示，对近期关税新闻敏感度降低的市场必须重新考虑反应功能。短期内风险倾斜表明，下行空间还将继续。

此外，特朗普还提到将很快宣布对欧盟的汽车及所有其他商品加征25%的关税，但这一政策充满变数。华泰证券认为，美国对欧盟加征关税可能是广义“对等”关税框架的一部分，但近期经验表明，这一税率可能隐含交易/随机成分。未来，美国加征关税的时点、税率及范围仍是市场面临的不确定性。

A股、港股和美股的未来展望

从市场结构来看，美股下跌的原因远不止特朗普加税。首先，“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，费城联储主席哈克对于2025年是否降息仍处于观望状态。目前预测非常困难，存在很多不确定性。

其次，英伟达公布业绩后股价暴跌逾8%，市值跌破3万亿美元。由于投资者对出口管制、关税、更高效的人工智能模型及整体增长速度放缓的担忧，英伟达的股价2025年以来已下跌10%。此外，微软取消美国数据中心租约的消息也可能导致英伟达及人工智能相关个股下跌。

最后，近期市场似乎忽略了一个变量：日本国债收益率持续回升，日元汇率大涨。日本央行副行长表示，尽管收益率上升，日本央行仍将继续缩减政府债券购买规模。日元汇率的飙升也成为市场动荡的主因之一。

然而，从A股和港股来看，虽然近期情绪火爆，但估值仍处于相对低位，且人工智能的崛起带动上市公司盈利预期提升。高层会议提出实施积极宏观政策、扩大国内需求、推动科技创新和产业创新融合发展等利好政策，有望对冲关税影响，市场仍有望迎来结构性行情。

（文章来源：券商中国）