“Deepseek的崛起速度惊人，不仅令其他大模型企业倍感压力，也让背后的投资人倍感焦虑。”北京一家VC投资经理陈雨桐向记者感叹，“在大家都在烧钱之际，突然一家公司用极低的成本，打造出与你相近甚至更出色的产品，谁能坐得住？”

据记者了解，受DeepSeek影响，国内众多投资AI的VC开始重新审视其AI投资策略。

AI大模型投资前景如何？

ChatGPT用户过亿用了3个月，而DeepSeek达成这一成就仅用了7天。

另一家VC的合伙人周明远认为，“未来AI大模型可能逐渐转向应用侧，公司价值或有所下降，但对已参与的VC仍有价值。参与AI最前沿的企业，对AI的认知领先其他投资人，这对未来投资帮助巨大。单笔投资或有亏损，但投资组合盈利最大化才是目标。”

一家AI六小虎的早期投资人坦言，“自2014年起，我们就不再关注大模型项目。”

业内人士透露，去年下半年，红杉中国已重新评估对AI大模型的投资。在头部AI大模型企业中，红杉仅参与了月之暗面和智谱AI的融资。与互联网时代的投资风格相比，红杉显得十分谨慎。

某美元基金合伙人吴晓琳表示，“2023年我们团队已摸排国内几家AI独角兽，包括DeepSeek。当时认为国产大模型技术路线与ChatGPT类似，由于高端GPU禁售，难以超越ChatGPT，因此未出手。如今看，Transformer架构下，这一判断仍成立。国内市场大模型企业，我们更关注新架构项目。”今年1月，RWKV元始智能这家非Transformer架构大语言模型企业已完成天使轮融资。

对于未来AI大模型格局，吴晓琳判断：“ChatGPT和kimi曾震动行业，但大模型战争仍在继续，DeepSeek不一定是最终胜者。”

开源VS闭源？

相较于普通人，VC对DeepSeek的判断更理性。陈雨桐表示，“技术上，DeepSeek未带来本质变化。其长链路推理能力，去年9月OpenAI发布的GPT o1已展现。”

1月20日，月之暗面发布Kimi K1.5多模态思考模型，与DeepSeek-R1技术路线相似，且发布略早。2月18日，两者同时发布最新论文，主题再次“撞车”。OpenAI论文提及的两个发现O1奥秘的中国公司是DeepSeek和月之暗面。在长思考模式（long - CoT）下，Kimi k1.5是全球唯一在OpenAI之外实现O1级别多模态推理性能的模型，但反响平平，这或许就是开源与闭源的差异。

此前，大模型领域闭源派占上风，如谷歌、Anthropic等选择闭源。OpenAI也随ChatGPT爆红而改变初衷，自GPT-4以来未公开训练数据、算力成本等细节。DeepSeek火爆后，OpenAI罕见表态称在开源AI软件方面“一直站在历史的错误一边”。

2024年世界人工智能大会上，李彦宏谈及开源与闭源大模型，表示开源大模型在特定场景下有价值，但不适用于大多数场景。如今他承认，“从DeepSeek身上，我们学到一件事，那就是开源最佳模型能大大促进人们使用或采纳这个模型。”

吴晓琳表示，“开源并非不能商业化，AI大模型可参照谷歌开源安卓系统模式，从生态发展中赚钱。”但她也提醒，“开源并非成功的保证，开源社区中的大模型成为DeepSeek的概率极低。开源只是成功的必要条件，前提是具备市场认可的实力。DeepSeek能否在开源路径中持续创新和领先，将是关键。”

AI应用端投资机会何在？

两年前，有人质疑AI应用壁垒，如今在DeepSeek影响下，投资AI应用几乎成为VC圈共识。

周明远表示，“DeepSeek加速了AI应用落地，降低了企业部署成本，大幅提升了AI在中国的普及程度，为AI创业者增强了信心。之前大家认为中国AI与世界第一梯队有差距，但DeepSeek为中国AI产业正名。”

微软、亚马逊、英伟达等全球科技巨头迅速接入DeepSeek模型，国内政务、能源、通信、医院等部门，以及央企、互联网大厂也上线部署。吴晓琳认为，DeepSeek对国产AI企业有积极影响，中国科技股大涨印证了这一点。中国拥有丰富应用场景，VC们希望投出AI时代的腾讯、阿里。但AI应用投资需有耐心。

（文中陈雨桐、周明远、吴晓琳均为化名）

（文章来源：21世纪经济报道）