全国两会期间，“增强资本市场内在稳定性，推动中长期资金入市”成为资本市场改革的核心议题之一，此举旨在优化市场投资结构，提升市场稳定性。

　　今年初，为推动中长期资金入市，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，对构建“长钱长投”的制度环境作出体系化安排，提出多项重点举措，旨在打通中长期资金入市堵点卡点。

　　业内受访人士认为，中长期资金的引入有助于稳定市场供给，机构预计全渠道、多维度推动将带来超万亿规模增量资金入市，为市场注入强劲动力。

　　第十四届全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩在接受第一财经采访时表示，未来可期待进一步放宽入市门槛，简化流程，提供税收优惠，丰富指数基金产品体系，建立风险补偿机制，吸引更多养老金、企业年金等长期资金入市。

　　中长期资金总量仍有提升空间

　　证监会主席吴清在《求是》杂志刊文指出，中长期资金总量明显不足，投资行为短期化问题突出，引领作用发挥不充分。尽管近年来政策支持引导、市场需求提升促使商业保险资金等长期资金运用规模显著增长，但受制于考核周期短、投资比例受限、市场化运作不足等因素，长期资金投资权益资产的比例仍有较大提升空间。

　　数据显示，商业保险公司权益投资比例政策上限平均约为25%，但实际持有A股流通市值(含权益类基金)规模仅占10%。基本养老保险基金、企(职)业年金基金权益资产投资比例也远低于政策上限。

　　公募基金持有A股市值同样存在提升空间。截至2024年12月，公募基金资金净值为32万亿元，投资于A股的市值为5.9万亿元，占比18%，且近3年滚动年化复合增速为负。

　　海通首席经济学家荀玉根分析指出，A股波动性较大，机构投资者占比不高，当前市场中长期资金仍不足，政策或进一步引导中长期资金入市，以优化市场结构，减少短期波动。

　　如何破解“长钱短投”困境

　　为破除长期资金入市制度障碍，2024年以来，中央金融办、证监会等部门出台多项政策，对构建“长钱长投”制度环境作出体系化安排，包括推动养老金、保险资金等合理扩大投资范围，建立健全三年以上长周期考核机制等。

　　吴清近日发表文章提出，着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”等目标，继续创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场，推动形成“长钱长投”的制度环境。

　　田轩表示，六部委联合推动中长期资金入市政策已取得显著成效，这些资金具有长期性和稳定性，稳定了市场预期，优化了投资者结构。未来政策有望加强对中长线资金引导，包括加快养老金第二、三支柱入市速度，落实三年以上考核制度，推动资本市场高水平开放等。

　　荀玉根认为，未来政策将加强对中长线资金的引导，包括加快养老金入市、优化考核制度、推动资本市场开放等，以吸引更多国际长期资本参与中国市场。

　　田轩还建议，拓宽外资投资渠道，优化外资持股比例限制，推动更多国际长期资本参与中国市场。同时，完善配套政策，为长期资金提供良好的投资环境。

　　此外，田轩还提出放宽社保资金、险资、银行资金投资比例和范围限制，优化中长期资金入市审批程序，丰富金融产品，满足多元化投资需求等建议。

　　总的来说，2025年资本市场改革期待进一步提升包容性和适应性，提高市场化水平，增强服务新质生产力发展的能力，促进经济结构优化升级。

（文章来源：第一财经）