风光无限的芯片巨头英伟达股价坐上了“过山车”。当地时间3月3日，美股三大指数集体收跌，美国芯片制造商英伟达股价重挫8.69%，报收于114.06美元，创阶段新低，年内累计跌幅已达15.06%。

上海社会科学院数字经济学者王滢波向《华夏时报》记者表示，英伟达股价大跌，核心原因在于市场对其未来增长前景的担忧。尽管最新财报数据亮眼，但前期股价大幅上涨已透支乐观预期，引发资金获利了结。股市热点方面，这一事件也引发了广泛关注。

股价创阶段新低

Wind数据显示，当地时间3月3日，美股三大指数集体收跌，AI芯片龙头企业英伟达股价重挫8.69%，报收于114.06美元，创年内新低，市值缩水至2.78万亿美元。与其在1月6日创下的3.66万亿美元峰值相比，缩水约9000亿美元。股市看个股方面，这一跌幅引发了市场的高度关注。

与此同时，英伟达的看跌期权持仓激增，野村证券数据显示，行权价在115至130美元之间的合约已导致交易商负向Gamma值积累。随着交易商重新平衡头寸，或将进一步加剧价格波动。股市热点方面，这一事件也再次凸显了美股市场的波动性。

“英伟达这波股价暴跌，大概率预示美股科技股走向。”深度科技研究院院长张孝荣在接受《华夏时报》记者采访时分析称，虽然英伟达业绩强劲，但市场对其可持续性产生担忧。此外，美国芯片出口政策的不确定性也加剧了市场的担忧。

王滢波也认为，美股系统性调整，特别是特朗普政策的不可预测性，例如关税政策引发了市场对美国经济陷入衰退的担忧，加剧了高估值科技股的波动。

“周期波动性非常大”

知名基金经理、东方港湾创始人但斌3月3日在社交平台分享了其同事黄海平的一段思考，指出英伟达的周期波动性非常大，即便在AI算力需求一直增长的情况下。这一观点迅速引起市场热议。

文章指出，英伟达的周期波动性源于其“可复用资本品”的属性，导致产品收入是AI需求的“二阶导”，而收入增速是“三阶导”。因此，英伟达的周期波动性显著。

张孝荣表示，半导体行业的周期性就像季节轮转，理论上来说英伟达再强也逃不过周期规律。不过当前AI算力需求呈爆炸式增长，英伟达也处于旺季，且是独一无二的角色。但斌的分享内容引发了市场对于其“看空”英伟达、甚至清仓股票的猜想。

王滢波指出，半导体行业的强周期性是英伟达难以摆脱的“宿命”。作为上游“卖铲人”，其需求受下游资本开支周期影响显著。当前AI算力投资若阶段性饱和，可能引发库存风险。短期需警惕客户订单放缓及AMD等厂商的竞争冲击。

“长期来看，英伟达仍具护城河与增长潜力。”王滢波认为，CUDA生态的软件壁垒在短期内难以突破，且AI推理、边缘计算、自动驾驶等新场景将打开增量市场。

但斌大手笔减仓

英伟达此前刚交出一份“亮眼”的财报。尽管业绩超出预期，但英伟达股价却持续震荡。谈及股价大跌的原因，王滢波表示，市场担忧AI算力行业潜在的“供给过剩”风险，可能削弱英伟达的垄断溢价。

王滢波指出，未来英伟达股价能否企稳，取决于下游应用商业化进度及新一代芯片的技术代差优势。尽管周期性波动难以避免，但AI作为数字经济的底层基础设施，长期需求仍具韧性。

东方港湾创始人但斌在社交平台公开表示，英伟达业绩超预期，但盘后波澜不惊，可能是因为过去两年涨太多了需要蓄力，或市场怀疑英伟达业绩在未来能否再持续超预期。事实上，英伟达是但斌近年来的“心头好”，但已大幅减仓。

（文章来源：华夏时报）

(原标题：英伟达股价大跌！私募大佬但斌发文“泼冷水”，此前已减仓超30%)

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