AI导读：

中信证券发布医疗行业报告，预计首版丙类目录将于2025年发布，推动医保与商保错位发展。报告分析海外经验，预计医疗险发展将聚焦规模扩张与健康管理生态搭建。建议关注创新药械、综合服务提供商和民营医疗终端三条投资主线。

3月7日，中信证券发布医疗行业报告，聚焦医保与商保的融合发展趋势。

首版丙类目录预计将于2025年正式发布，有望推动商业健康保险与基本医保错位发展、一体推进，更好地支持医药创新和保障人民群众多元需求。报告深入探讨了医保目录设定与商业健康险的发展路径。

丙类目录的推出，旨在打造“医保-产业-民生”的正向循环，预计将于2025年内面世。对医保而言，人口老龄化带来的基金压力不容忽视，需引入商业保险等多元支付方式。对产业而言，丙类目录能缓解创新药支付难题，助力创新药企回笼资金，促进医药产业健康发展。

目录化管理是医保与商保规范化发展的重要工具。海外经验显示，目录化管理在医保与商保基金收支结余方面成效显著，如日本、德国和美国的做法。

海外商业健康险均发挥重要作用，“政府指导下的商业健康险”模式更符合我国国情。全球福利体制中，美国模式下商业健康险最为发达，其医药支付体系与保险-医药联合集团的发展模式值得借鉴。

预计医疗险发展下一阶段将围绕两大主线：短期以规模扩张为主，长期则以健康管理生态搭建为导向。对保险公司而言，健康险是长期驱动人身险行业增长的核心力量。

医疗健康产业有望迎来估值体系重塑。未来5-10年，我国医疗费用年均增速预计在5%~10%之间，商业健康险对创新药械、综合服务提供商和医疗服务的支付增速将高于行业平均。建议关注三条投资主线：创新药械、综合服务提供商和民营医疗终端。

（文章来源：财中社）