近期，美股市场经历了一场剧烈震荡，引发全球金融市场的广泛关注。美股主要指数遭遇恐慌性抛售，众多知名公司股价普遍下跌超过10%。这场动荡对国内跟踪美股的公募基金造成了显著冲击，打乱了投资者的乐观预期，跨境ETF溢价迅速消失，部分产品甚至罕见地出现折价。

　　尽管一些市场分析师认为，纳斯达克指数从最高点回调约12%并不构成重大威胁，但许多投资者，特别是高位买入海外市场基金的投资者，对美股的持续下滑感到深深忧虑。

　　1 美股基金热度骤降

　　受美国经济衰退风险加剧影响，美国股市大幅震荡，年内收益全面转负，科技板块表现尤为糟糕。跟踪美股市场的QDII基金普遍遭遇业绩回撤，与港股主题基金的强劲表现形成鲜明对比。

　　数据显示，所有跟踪美股市场的QDII基金今年均录得亏损，其中一只纳斯达克精选基金跌幅高达15.56%，在公募基金中排名垫底。相比之下，港股主题基金中，数十只基金年内收益超过30%。这种反差彻底改变了美股QDII与港股QDII业绩的长期趋势。

　　去年年底，跟踪美股市场的QDII基金业绩达到历史高点，吸引了大量投资者关注。许多投资者看好海外市场前景，纷纷涌入跟踪纳斯达克、标普500等指数的QDII基金，期望分享全球资本市场的增长红利。而港股主题QDII基金则连续多年表现不佳，去年更是遭遇净值新低。

　　美股QDII基金的优异表现一度让投资者陷入狂热，认为其只涨不跌。然而，美股市场的回调引发了投资者的恐慌。一位去年投资美股QDII基金的投资者表示：“美股大跌太可怕了，定投的信心都动摇了。”

　　2 跨境ETF溢价大幅收窄

　　海外市场持续下跌也影响了跨境ETF的表现，投资者热情迅速降温。

　　年初，跨境ETF因紧密跟踪海外市场而吸引大量资金涌入，部分产品出现显著溢价。以跟踪美股市场的跨境ETF为例，市场情绪高涨时，溢价率一度飙升至极高水平，部分产品溢价率超过20%，数十只产品溢价率超过5%。

　　随着美国经济不确定性增加和海外市场持续下跌，跨境ETF的投资热情迅速消退。投资者对海外市场前景的担忧加剧，纷纷赎回或卖出跨境ETF份额。

　　从市场表现来看，资金流出导致跨境ETF价格迅速调整，此前高企的溢价率也大幅回落。Wind数据显示，全市场跨境ETF中溢价率超过5%的产品仅剩一只，部分产品甚至出现折价交易。此前高溢价的跨境ETF价格回落至净值附近，多只纳斯达克ETF年内跌幅超过15%。

　　同时，跨境ETF的成交额也大幅下滑。Wind数据显示，标普消费精选ETF的日均成交额从2月份的13亿元降至本月的3.63亿元，标普500ETF的日均成交额从2月份的0.63亿元降至本月的0.21亿元。

　　美股市场的波动还影响了资金参与其他海外市场的热情。今年以来，欧洲资本市场表现抢眼，如德国DAX指数基金和法国CAC40指数基金年内涨幅分别超过18%和12%。场内交易的ETF成交额数据显示，德国ETF日均成交额从2月份的20.3亿元降至3月份的11.77亿元，法国CAC40 ETF的日均成交额从2月份的30.16亿元降至本月的5.48亿元。

　　3 资金赎回 QDII基金调整限购

　　尽管部分资金仍在加大对海外资产的配置，但随着跨境ETF溢价回落和投资者赎回情绪升温，部分产品遭遇净赎回。

　　从ETF份额变动来看，部分美股主题ETF如纳斯达克ETF、美国50ETF一改资金净流入趋势，近一周均出现资金净流出超千万元。

　　基金公司对市场变化做出反应，多家基金公司相继调整旗下QDII产品限购政策。此前，由于外汇额度限制等因素，国内QDII产品纷纷对申购额度进行限制，导致许多有投资需求的投资者无法参与美股市场投资。近期，随着美股回调，部分QDII产品遭遇大额赎回，释放出QDII额度，部分产品逐渐放开大额申购。

　　公告数据显示，今年以来已有超过20只QDII基金宣布恢复申购，如华夏纳斯达克100ETF发起式联接基金自3月5日起在代销机构恢复办理基金各份额类别的申购及定投业务等。

　　博时基金分析认为，美股这轮调整由过高仓位的平仓以及对经济增长的担忧共同推动。短期内，美股可能继续震荡，特朗普政策可能对市场情绪产生持续扰动。但长期来看，美股表现将更多依赖于持续的盈利增长。

　　然而，一些美股主题基金投资者表示，中美股市的一升一降让他们陷入“煎熬与纠结”的复杂情绪中。他们担心美股长期牛市后的获利回吐，同时又纠结于A股、港股的反弹能否持续。

（文章来源：证券时报）