南向资金持续涌入港股的态势，让市场颇感意外。

3月12日，港股高开低走，恒生指数已连续四日微跌。尽管美国股市近期震荡引发全球资本市场波动，但恒生科技指数和恒生指数年内涨幅仍分别达到30.82%和17.65%，表现领跑全球资本市场。

当日，南向资金净买入港股262.11亿港元，这是南向资金年内第四次单日净买入港股超200亿港元。3月10日，南向资金单日净买入港股296.26亿港元，创下互联互通机制开通以来单日净买入最高纪录。

南向资金抓住港股调整时机，加码买入，这种坚决态度与以往港股市场反弹时资金迅速撤离的现象形成鲜明对比。

值得注意的是，此前持续净卖出港股主题ETF的资金开始回归，重新拥抱港股主题ETF。

南向资金年内大幅净买入港股超3600亿港元

港股市场近期迎来南向资金的持续涌入，这一趋势并未因港股市场高位震荡调整而改变，反而南向资金在不断加码买入。市场观察人士戏称南向资金“急不可耐”。

3月12日，南向资金净买入额再超200亿港元，显示出内地资金对港股市场的浓厚兴趣。

自2025年以来，南向资金多次单日净买入超200亿港元，如2月18日、2月25日和3月10日。其中，3月10日创下沪深港通开通以来单日净买入新高。

整体来看，2024年南向资金累计净买入超8000亿港元，2025年以来加速流入港股。2月单月净买入额高达1527.78亿港元，为近三年最大单月净买入。年初至今，南向资金累计净流入已超3600亿港元，超出2023年全年，彰显资金对港股市场的坚定信心。

中欧丰泰港股通混合基金经理罗佳明分析，2月中旬起，长线稳健性外资基金明显流入，以指数蓝筹为主，行情扩散至消费、保险等板块，但本轮回流仅为阶段性修复。

港股主题ETF资金此前呈“越涨越卖”态势，伴随大涨，不少资金选择赎回ETF。但近期，资金从港股主题ETF出逃的趋势出现反转，连续两日净买入，被视为积极信号。

此外，主动型基金对港股布局态度更为坚决。截至2024年四季末，公募基金港股持仓占比升至30.5%，创五年新高。

多因素驱动资金南下，中资机构渐握定价权

尽管恒生科技指数和恒生指数年内涨幅显著，但港股行情结构化特征明显。

数据显示，在540多只港股通标的中，仅66只个股跑赢恒生科技指数，不到四分之一个股跑赢恒生指数，科技消费与AI医疗领涨。

景顺长城科创三年定开混合基金经理郭琳表示，Deepseek-R1模型推出是重要催化剂，降低技术应用门槛，市场重估AI产业应用前景。此轮行情中，医疗保健、软件互联网、科技半导体成为资金主要流向。

华安基金分析，DeepSeek带动中国AI产业链估值重塑，港股AI含量高，大幅跑赢A股，领涨全球市场。叠加港股估值性价比较高，海内外资金加速流入，带动其他板块上涨。

恒生前海港股通精选混合基金经理邢程表示，DeepSeek和阿里大模型发布后，全球关注中国科技产业发展，恒生科技尤其是AI、半导体、互联网领域涨幅较大。

郭琳认为，此轮行情中，乐观者看到更大估值重估、资金重新配置等可能。政策层面和企业财报数据也为市场注入信心。

邢程认为，DeepSeek引发中国资产重估叙事的持续性取决于国内AI和科技产业进展和突破的证据。

机构：短期谨慎，长期乐观

港股市场已积蓄较高涨幅，是否会受到美国股市大幅波动拖累？机构观点各异。

罗佳明指出，部分公司股价涨幅过大且基本面不稳固，存在回调风险。但大型头部企业估值与国际主流同行相比仍有空间。随着国内经济回升，基本面和盈利水平有望持续改善。因此，从中长期视角看，港股估值仍处于合理区间，对后市保持乐观。

邢程表示，由于美国经济不确定性加大及美股调整，预计港股将继续吸引区域配置型资金和中长期资金涌入，中长期市场或波动上行。

郭琳认为，港股科技本轮上涨行情由AI技术突破、政策信心回暖与龙头业绩超预期共振推动，后市或呈现结构性行情。

郭琳谨慎表示，需警惕情绪透支后的获利回吐，短期市场可能波动。相较于A股，港股仍有一定优势，短期AH价差有收窄空间；中期来看，需观察港股估值和优势产业景气度变化。

博时基金分析，港股短期消化交易热度可能波动，但中期仍受益于国内经济企稳及海外流动性宽松。

（文章来源：券商中国）