美国总统特朗普上任近两个月，美国经济出现混乱，近来有传言称特朗普政府可能在主动策划一场经济衰退，以迫使美联储降息，压低美债收益率，减轻举债成本、改善财政赤字。然而，上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷在接受第一财经专访时表示，这种假设缺乏现实依据。

胡捷指出，美国政府权力高度分散，特朗普虽为总统，但远无法掌控全局。要实现所谓“操控经济衰退”，需协调多方力量，而美联储独立于行政当局，其主席鲍威尔与特朗普的关系也存在张力。因此，该假设并不成立。

与此同时，本周五美股三大股指均止跌回升，但有分析认为市场忧虑未解，短期调整或将持续，反弹将取决于经济前景能否改善。胡捷认为，美国经济当前面临两大压力：一是高利率的抑制效应将持续显现，可能在未来数月进一步减缓经济增长；二是特朗普政策的激进性与不确定性对经济带来显著负面冲击。

胡捷进一步分析称，当前美国经济主要面临两个问题。首先，高利率的抑制作用将在未来持续，并可能导致经济增长放缓。这是长期因素，由过去两年多来美联储加息所带来的抑制作用逐渐显现。尽管疫情期间财政补贴对冲了高利率的影响，但目前这种效应已接近尾声，经济增长下行已成大概率事件。其次，特朗普政策带来的冲击显著。他的政策如精兵简政、削减政府开支可能提升效率，但短期内负面效应更明显。

关于特朗普的关税政策，胡捷表示，这短期内会推高物价，扰乱供应链和生产计划，对经济和金融市场造成冲击。此外，大幅裁员和冻结政府雇佣等措施也带来负面影响。未来，特朗普若按其竞选纲领推进减税和放松行业管制，或将带来更多变化，但目前仍处于预期阶段。

在美联储降息步伐方面，胡捷预计，若未来几个月通胀数据持续验证下行趋势，则年内重启降息的可能性将显著提升。这对经济和市场而言是个有利因素。但目前仅凭一次数据下降，还不足以令人放心，需要更多数据佐证。

对于美股的下跌，胡捷认为这仍是短期调整，而非更深层次趋势的反应。他指出，美联储已明确结束加息周期，并已实施降息。未来1-2年将持续降息趋势，意味着美元进入流动性宽松周期。从历史看，美股在降息周期中通常表现为牛市。此外，美国经济基本面依然稳健，支撑市场中长期走强。

综合来看，流动性宽松和经济韧性支持美股后市向好，当前抛售不必过分悲观。（文章来源：第一财经）