相较于2020年末，当前南向资金在港股市场的占比大幅提升。业内人士认为，随着南向资金的持续涌入，境内投资者在港股市场中的占比将持续增强。与此同时，海外资金也有增配港股的趋势，未来内外资对于港股话语权的争夺将成为市场的一大看点。

◎记者王彭

春节长假后，在内外资的共同推动下，港股迎来了一轮强劲的上涨。一方面，Deepseek的发布引发了中国科技股的价值重估，促使海外资金大量回流港股市场，积极买入阿里巴巴、腾讯控股等科技龙头；另一方面，南向资金在2月净买入港股超过1400亿元，创下了2021年1月以来单月净买入额的最高纪录。

统计显示，与2020年末相比，南向资金在港股市场的占比有了显著提升。专业人士指出，随着南向资金的加速流入，内地投资者在港股市场的影响力将持续扩大。与此同时，海外资金也有增加港股配置的意愿，未来内外资对于港股话语权的竞争或成为市场的焦点。

南向资金占比显著提升

在港股市场，海外资金一直占据重要地位。然而，近两年来，南向资金在港股市场的话语权逐渐增强。据兴业证券研报统计，截至2025年2月21日，与2020年末相比，港股通持股市值占比由4.9%提升至11.6%，而国际中介机构持股市值占比则有所下降。

天风证券近日发布的研报指出，港股能在2024年后确立整体上行的趋势，主要得益于南向资金成交额占比的不断提升，为市场提供了充足的流动性，并有效承接了外资的大部分卖盘压力。

今年以来，南向资金依然是推动港股上涨的重要力量。Choice数据显示，截至3月12日，今年以来南向资金合计净流入3425.77亿元。其中，2月南向资金的净买入额达到1426.87亿元，创下了2021年1月以来单月净买入额的新高。在全球风险资产波动之际，南向资金在3月10日净流入276.13亿元，刷新了单日净流入额的历史纪录。

兴业证券研报认为，DeepSeek的发布促使海外资金重新评估中国资产，代表外资的国际中介机构自1月27日起快速加仓港股，但随后于2月17日起转为净流出。相比之下，南向资金持续为港股贡献增量资金。

“从最新的统计数据来看，南向资金持股占港股总市值约12%，日均成交额占比约36%，显示出南向资金对市场的影响力正在不断提升。特别是今年以来，恒生科技指数涨幅超过20%，南向资金在AI、半导体等细分领域的占比在13%至30%之间。”惠理投资组合总监盛今表示。

“当前海外资金对港股市场的话语权仍然存在，但南向资金的影响力不断提升也是不争的事实，这反映了南向资金对港股的长期看好态度。”FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正指出。

内资影响力逐步显现

随着南向资金持有港股市值的不断提升，其对港股市场的影响力日益显著。

据兴业证券测算，从行业角度看，“科技+红利”是春节长假以来南向资金的主要流入领域。一方面，AI板块成为本轮行情中南向资金与外资的显著共识，南向资金大幅增配以专业零售（主要为阿里巴巴）、汽车、生物科技、软件服务、电讯、半导体为代表的AI+板块；另一方面，南向资金持续流入以银行、公用事业、保险为代表的红利板块，并在公用事业和保险领域与中资中介资金形成共振。

“在港股各行业中，南向资金对高股息行业和部分科技行业的定价权较高。截至3月6日，南向资金对以煤炭、贵金属、石油天然气、电信为代表的高股息行业以及以半导体、资讯科技器材为代表的科技行业持股占比较高，在煤炭、半导体、电信行业的定价权已经超过国际中介资金。”兴业证券表示。

贝莱德港股通远景视野混合基金经理杨栋认为，今年以来，南向资金占港股成交额的比重显著提高，在个别板块如科技领域的某些细分个股上具备定价影响力。

展望未来，业内人士认为，内外资对港股均有较大的增配空间。随着两路资金的持续流入，港股话语权之争将成为市场的一大看点。

（文章来源：上海证券报）