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2025年以来，港股市场表现亮眼，恒生指数累计涨幅达19.4%，估值提升是主要推动力。数据显示，市盈率上涨20.1%，而实际盈利指标微降。预测EPS的改善成为核心逻辑，外资流动呈现分化，南向资金创历史新高。

财联社3月17日讯，2025年以来，港股市场表现抢眼，恒生指数累计涨幅达19.4%，估值提升成为主要推动力。数据显示，同期市盈率上涨20.1%，而实际盈利指标，如每股收益和净资产收益率，分别微降0.56%和0.14%。

广发证券分析指出，这一趋势源于市场对盈利修复的提前定价。自2024年第一季度盈利预测触底以来，实际盈利数据逐步验证复苏趋势，推动港股自2024年下半年起进入“进攻性”阶段。预测EPS的改善成为港股核心逻辑，截至2025年3月，市场对未来12个月的盈利预测较去年低点上调约10.82%，支撑了估值修复行情。

预测EPS的领先性存在两种可能：盈利修复证实将导致估值高位震荡后，实际盈利增长驱动市场进入主升浪；盈利修复证伪则可能使市场面临调整压力，出现大幅杀估值现象。

外资流动方面，近期外资对港股配置呈现分化。主动型外资加速流出，单周净流出0.77亿美元；被动型外资流入放缓至0.21亿美元。长期来看，外资持续净流出的趋势在2024年下半年出现边际好转，两轮反弹行情中均有阶段性回流。

上周，南向资金流入616亿港元，创历史新高，净买入额较前周增加260亿港元。个股层面，南向资金净买入额排名靠前的个股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W和小米集团-W；净卖出额排名靠前的个股包括中芯国际和中国海洋石油。

（文章来源：财联社）