每经记者曾子建

3月18日，小米集团发布耀眼年报，全年经调整净利润达272亿元，同比增长41.3%。受业绩提振，今日小米集团港股股价一度飙升超3%，创历史新高。然而，对于小米能否持续保持高估值，券商观点现分歧。

摩根大通：下调小米评级至中性

昨日，小米集团发布的2024年年报堪称“史上最佳”。年报显示，小米集团2024年总收入3659亿元，同比增长35%；经调整净利润272亿元，同比增长41.3%，均创历史新高；智能电动汽车等创新业务收入达328亿元。值得注意的是，2024年小米研发投入高达241亿元，同比增长25.9%。未来五年，小米研发投入预计超1000亿元，其中2025年将超300亿元。

但摩根大通却意外将小米集团评级下调至中性。其认为，尽管小米基本面强劲，但股价的大幅上涨已充分反映市场对电动车业务加速增长、智能手机和IoT份额提升及智能眼镜、机器人和AI等新业务的乐观预期。

2024年，小米股价累计上涨121%。进入2025年，小米股价继续上涨近70%。截至3月19日盘中，小米创下59.45港元的历史新高，总市值达1.47万亿港元。

摩根大通还指出，小米当前估值水平已几乎无惊喜空间，12个月远期市盈率约40倍，接近历史峰值。

多家机构持续看好小米

与此同时，多家券商、机构继续看好小米。

高盛研报指出，小米增长势头强劲，受益于“人家车”全生态系统扩展及核心策略投资。小米SU7 Ultra、15周年产品发布、上海车展等被视为股价催化剂。高盛上调小米2025~2027财年收入和净利润预测，目标价升至63港元，给予“买入”评级。

中金公司最新研报认为，小米2024年四季度业绩超预期，主要得益于互联网业务收入及毛利率、汽车业务毛利率均超预期。综合考虑盈利预测调整及对公司长期汽车及AI前景的看好，中金上调目标价14.9%至70港元。

此外，花旗报告也上调了对小米的目标价。花旗表示，小米物联网、互联网及电动汽车毛利率均优于预期，但整体毛利率因安装服务成本激增而低于预期。预计2025年智能手机出货量1.82亿部，毛利率13.6%；电动车出货量2025年~2027年预计分别为40万、70万、100万辆，毛利率分别为21.7%、23.4%、24.8%。维持“买入”评级，目标价从51.7港元上调至73.5港元。短期催化因素包括AI智能眼镜、手机MIX系列新品、YU7车型发布。

（文章来源：每日经济新闻）