港股再度迎来杀跌日！

今天早盘，港股跌势扩大，恒生科技指数一度跌超3%，并且失守20天和30天均线支撑。恒生指数亦大跌近2%，蔚来一度跌超8%，中芯国际跌逾7%。近期，港股市场亦出现了一种迹象，即业绩发布之后亦有筹码兑现，这一方面可能与前期预期过高有关，另一方面也可能与南向资金的投资行为有关。港股市场的波动引发了广泛关注。

那么，究竟发生了什么？分析人士认为，一方面是前期热点板块筹码拥挤，出现了兑现情绪；另一方面是近期逐步进入到年报和季报披露期，市场对一些公司的业绩心存忌惮。此外，外围因素也不容忽视，特朗普表示将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税，这可能会给全球市场带来较大的不确定性。

全线回调

本轮牛市的引擎其实是港股，但最近几个交易日，港股明显做多动能不足。3月21日，港股跌势更是全面扩大，恒生科技指数跌超3%，蔚来-SW跌超8%，中芯国际跌逾7%，恒生指数跌近2%。受此影响，早盘冲高的A50亦出现大跳水，跌幅扩大至1%。与此同时，A股市场亦被带偏，沪指、深成指、创业板指、科创50指数和北证50指数均出现下跌。

全市场上涨个股有976家，下跌个股有4316家，44只股涨停。两市半日合计成交9605亿。机器人概念股领跌，消费电子、AI算力、半导体等板块跌幅居前；仅深海科技概念股逆势走强。

那么，究竟发生了什么？最近几个交易日，全球市场格局发生了一些变化。在巴菲特增持日本资产之后，日经指数最近走势明显强势。与此同时，印度股市近期也是连续上涨。从过去半年的行情来看，亚太其他股市与中国股市有跷跷板效应，这也意味着在近期港股核心资产大涨之后，可能有对冲资金兑现了筹码，并流向日本和印度股市。

另一方面，外围的不确定性也在增加。美国总统特朗普表示将征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税。这进一步加剧了市场的担忧情绪。

市场如何演绎？

接下来市场又该怎么走？从市场内部的结构来看，今天股市杀跌并未带动国债大幅上行，这意味着资金的风险偏好可能并未下降得太快。其次，此次市场杀跌显然是投资人对业绩报和外围不确定性的担忧，并引发了筹码兑现情绪。而且从历史来看，四五月份的行情操作难度一般也比较大。

不过，今年稳增长的态度是明确和坚定的。国元证券认为，今年1-2月经济数据总体平稳，表现出经济的韧性。当前复苏仍然较为温和，叠加美国关税加征影响逐步显现，实现全年5%左右增长目标仍需政策接力并加快落地。近期，无论是政府工作报告还是随后的提振消费专项行动方案都凸显出稳增长的坚决态度。

高盛此前也表示对A股市场（如沪深300指数）较为看好，预计2025年底沪深300目标点位在4600点左右。他们认为中国政府的政策支持将推动盈利增长和估值修复。

（文章来源：券商中国）