一只大牛股，惨遭做空机构打击！

　　当地时间3月27日，知名程序化广告企业AppLovin股价大跌20%，单日市值蒸发220多亿美元。此前，知名做空机构浑水发布了针对AppLovin的做空报告，指出其存在数据盗用、违反平台服务条款等问题，可能面临被平台下架的风险。周五，尽管AppLovin股价反弹4%，但市值仅回升36亿美元。

　　AppLovin作为程序化广告领域的佼佼者，2024年股价涨幅惊人，超过700%；2025年2月，股价更是触及525美元的高点，市值一度接近1800亿美元。

浑水做空AppLovin引市场震动

　　周四，受浑水做空报告影响，AppLovin股价大幅跳水，收盘时大跌20%，创下上市以来最大单日跌幅，市值缩水至890亿美元。

　　浑水在报告中指出，AppLovin因可疑商业行为面临下架风险，其广告投放策略涉嫌系统性违反应用商店服务条款，通过不正当方式提取Meta、Snap、TikTok等公司的专有ID，进行未经用户同意的定向广告推送。

　　浑水还表示，如果AppLovin不被下架，许多竞争对手可能会效仿其做法，因为这并不涉及多少技术门槛。

　　据浑水估计，AppLovin 52%的电子商务转化来自访客找回。浑水在第一季度考察了776个AppLovin电子商务客户，发现流失率约为23%，这支持了其做空报告的观点。

　　这是一个月内针对AppLovin的第三份做空报告。今年2月，Fuzzy Panda和Culper Research也分别发布了做空报告，指责AppLovin夸大AI平台效益，通过强制安装应用程序拉高营收。这些报告给AppLovin股价带来了压力。

　　面对质疑，AppLovin曾回应称这些报告充满了“不实和错误的说法”，并强调其AI模型为合作伙伴的广告服务带来了巨大提升。

股价去年暴涨超700%，华尔街仍看好

　　尽管近期遭遇多份做空报告，但华尔街在很大程度上仍然看好AppLovin。根据彭博社数据，该公司拥有多个买入评级，许多分析师认为股价下跌是买入机会。

　　AppLovin自2023年下半年以来业绩飞速增长。2024年第四季度，公司收入为13.73亿美元，同比增长44%；净利润为5.99亿美元，同比增长247.9%。公司预计2025年一季度实现营收13.6亿美元-18.6亿美元，同比增加28.1%-30.9%。

　　从收入结构看，2024年第四季度广告业务收入同比增长73.4%，创单季度历史新高。公司将软件业务更名为广告业务，标志着从移动程序公司向AI驱动的广告平台转型。

　　此外，AppLovin的AI广告引擎模型Axon长期赋能游戏应用投放效率提升。中信建投和广发证券等机构看好全球第三方程序化广告平台未来增长空间以及AI对营销业务的长期赋能。

（文章来源：券商中国）