刚过去的交易周（3月24日~3月28日），A股缩量小幅下跌，主要股指周线均走出二连阴。除微盘股、中证2000以外，其他指数跌幅并不大，但超4000家个股本周收跌，仅次于1月首周。

显然，目前短线情绪偏冷。本周五更是今年以来历次情绪“冰点”中最冷的一次。有行情软件构建的指标显示，这种情绪低迷状态甚至比元旦节后还要严重。

短线就是一个接一个冷热交替的情绪周期。考虑到明天市场将迎来3月最后一个交易日，随后正式进入4月行情，接下来博弈“修复”“回暖”的胜率，往往会相应提升。

虽然这只是概率问题，但即便出现“冰上冰”这样的极端情况，从历史行情来看，在去年大盘较弱时，“冰封期”也很少持续3天以上。所以，大家还是可以对后市多点信心的。

本周复盘，我们主要搜集整理了多家券商研报的观点。大部分券商认为，目前中线趋势并没有走坏，市场并无明显下行风险（下图为万得全A周K线）。不过，在方向选择上，暂时难度稍大，因此仓位不宜过于冒进，风险偏好较低的股民可以静待拐点出现。

浙商证券指出，区间震荡开启，建议续观望、再平衡。上周“行情扩散”受阻后，市场选择通过调整释放压力，本周大盘呈现震荡整理特征。展望后市，随着本周主要宽基指数调整的展开，市场已经确认进入一轮针对“春季攻势”（1月13日至3月19日）的整理。预计市场在4月中旬之前大概率会维持震荡整理状态。

配置方面，基于“市场继续震荡整理，权重指数波幅更小”的判断，建议继续观望，待大盘完全企稳、出现多头趋势后再行增配。行业板块方面，建议继续遵循“高切低”原则，在前期涨幅较大的科技成长反弹、反抽时，适当进行行业再平衡，重点关注前期涨幅相对落后的大金融、大消费和红利等板块。

太平洋证券认为，调整如期而至，大盘跑赢小盘仍是大概率事件。科技小盘调整如期而至，市场继续缩量调整，调整未结束，大盘中低位的红利、消费和医药将具有超额收益。成交持续缩量，投机情绪退潮而融资余额仍在高位，在没有大的利好消息推动下，成交难以回升至2万亿以上，此时低位的红利、消费、医药板块依旧兼具胜率和赔率，而小盘科技板块需警惕融资过于拥挤带来的负反馈下跌风险。

民生证券指出，A股近期并未受到明显的外部冲击影响。本周个人投资情绪前半周有所回落，周三开始再度上行，整体高位震荡，机构投资情绪则延续下行。这种投资者情绪组合意味着市场未来或阶段偏弱走势。市场整体情绪依旧处于较低迷的状态，伴随的是交易热度明显回落。面对海外关税政策等不确定性，参与者整体进入了观望期。

光大证券表示，财报季将至，关注稳健资产。政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入背景下，A股市场有望震荡上行。当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提升A股市场的估值。但受财报披露影响，市场情绪短期可能会面临一定扰动。

中泰证券认为，这是一次幅度有限的调整，应把握结构性机会。3月科技行情有所松动，股息和小市值风格较为突出。调整的原因主要有两点，一是全球资金再平衡阶段性触碰边界，可能会反过来弱化中国科技叙事；二是政策脉冲接近尾声。调整幅度有限的原因也有两点，一是港股科技龙头估值合理，未明显泡沫化；二是政策托底意愿较强。

方正证券表示，进入财报密集披露期，或改变行情特征。当前A股市场整体估值不高，股权风险溢价ERP反映权益资产性价比较高，股市整体行情有望持续震荡向上。4月份将进入上市公司财报密集披露期，改变此前11月至3月由“数据真空期”和“政策密集期”交汇导致的行情由预期主导的特征。

天风证券提出，多种乐观预期因素叠加低估值，顺周期赚钱效应扩散演绎“春季躁动”接力。财报密集披露期将至，市场逐渐回归高景气分支。涨价题材景气度较高、业绩能见度高，在四月决断接棒“春季躁动”的过渡期，市场倾向在供需偏紧方向寻找补涨，尤其是估值偏低的板块。

最后，来看看下周大事。数据方面，国家统计局将于下周一和周五，分别公布3月PMI数据和流通领域重要生产资料市场价格变动情况。事件方面，4月2日，美国的关税新措施将揭晓。市场方面，下周A股共有25家公司限售股陆续解禁，合计解禁20.73亿股，解禁总市值为216.54亿元。