上周，A股科技板块出现下行，市场维持窄幅震荡格局。3月整体表现显示，A股主要指数走势分化显著。行业层面，有色金属、社会服务、煤炭等行业涨幅居前，而计算机、电子、通信等成长板块表现疲软。

步入4月，A股迎来财报窗口期。机构普遍预计，业绩确定性将成为4月市场获取超额收益的关键，资金关注点将逐步转向基本面。然而，从中期角度看，AI产业链的产业趋势持续演进，整体景气度稳定向好，投资者可考虑逢低布局。

“4月决断”压力或已释放

从历史规律来看，A股存在“4月决断”现象。即4月后，市场基本面更加清晰，宏观政策形势更加明朗，投资者能更明确地判断行情。对于近期市场的阶段性调整，申万宏源证券认为，“4月决断”窗口临近，市场风险偏好下降导致短期调整。该机构认为，短期调整后，“4月决断”压力已基本释放。国内AI产业链中，算力板块业绩兑现可见度高；同时，AI应用层挖掘尚不充分，市场正等待爆款应用落地，因此缩量调整的幅度和时间均有限。

东吴证券指出，“4月决断”的本质是市场从预期驱动转向现实定价。经济数据、业绩兑现能力、政策的边际变化共同影响股价。东吴证券分析认为，今年“4月决断”的特点在于基本面定价权重显著提升，二季度投资者需关注地产与消费复苏的数据验证。

中信证券从资金面分析认为，后续A股有望迎来回暖。一方面，部分追逐港股的趋势资金可能流向A股；另一方面，两市股票型ETF近期重新开始净流入，结束了连续8周的净赎回态势。

市场焦点重回基本面

随着4月的临近，宏观经济数据逐步公布，上市公司业绩陆续披露，市场进入基本面验证期。机构普遍认为，这一关键时间节点，市场焦点已重回基本面。

广发证券统计显示，过去5年中，4月是A股最关注基本面的月份，二、三季度也是“景气投资”最有效的时间窗口。这意味着，下一阶段，市场将从年末年初的“炒预期”逐渐转向业绩前瞻与验证，对A股一季报的关注度提升。

广发证券认为，总体来看，参考1月至2月工业企业利润等高频经济数据，一季报A股（不含金融板块）总体收入增速、利润增速有望回升。分板块看，顺周期行业中，有色金属、工程机械等细分领域一季报前瞻业绩较好；科技板块中，半导体设备、内存接口芯片、光模块等细分方向一季报景气确定性高；多数红利行业的一季报增速保持稳定，长期来看，红利板块是少数可长期配置的资产。

国泰君安证券同样表示，4月是股市最关注增长表现的月份。市场风格再平衡背景下，看好受“两新”政策提振的板块，如电力设备、轨交、工程机械、消费电子、家电等。此外，部分周期行业或受益于供给端优化或新需求拉动涨价，投资者可适当关注化工、有色、建材等方向。

AI产业链中期仍有发展空间

对于近期AI产业链为代表的科技板块回调，机构认为，AI产业链的产业趋势仍在演进，整体景气度稳中向好，适度回调是布局良机。

中信证券表示，本轮中国资产行情的主要逻辑是自主创新驱动，以AI和创新药为代表，这一逻辑不会因活跃资金退潮而改变。在择时困难的情况下，建议投资者坚持“科技点火”方向，保持头寸避免踏空。为控制回撤，可在组合中增加受益于险资增配的红利资产。产业主题方面，看好端侧AI、算力和AI应用在二季度出现新催化。

海通证券认为，从中期看，AI浪潮引领的科技产业周期向上是本轮行情主线。技术端方面，腾讯、阿里等科技企业加大对AI领域的资本开支，为科技行业带来增长动力，拥有技术优势的龙头企业正加速崛起。借鉴美股龙头科技股崛起经验，未来AI应用、半导体、高端制造等领域有望涌现中国科技代表性企业。

（文章来源：上海证券报）