美国关税政策落地，引发全球对冲基金大幅削减风险敞口，市场动荡加剧。

　　本周四凌晨，美国总统特朗普宣布实施“基准税率10% + 更高的对等关税税率”政策组合。前者对所有进口商品生效，后者针对“不公平”贸易对象，如中国+34%、欧盟+20%等，于4月9日生效，为谈判留出时间窗口。关税税率的计算依据各国对美国征收的关税、非关税壁垒等因素。

　　某美资投行交易员透露，4月3日人民币对美元中间价大幅调贬96点，突破7.18，为去年12月以来最大单日贬值，市场密切关注后续央行态度。同日，海外对冲基金撤离中国股市，新兴市场也受波及。标普500指数期货开盘即下跌约3%。过去两周，公募基金和对冲基金持续减仓美国科技股避险，但结果不佳。高盛预警“对等关税”超预期，实际税率或接近20%。

　　全球对冲基金去杠杆化加速

　　此次关税政策比预期更为激进，特朗普豪赌各国会让步，助美实现贸易平衡、财政收入增加及制造业回流。然而，赌注涉及全球经济前景及特朗普政治生涯。嘉盛集团分析师称。

　　周四早盘市场风声鹤唳，美国三大股指期货跳水，黄金刷新历史新高，避险货币上涨。市场需更多时间消化关税政策影响，本周五还将面临非农数据考验。

　　预计3月非农新增14万就业人口，失业率维持在4.1%。好于预期的数据可能令美联储坚定放缓降息立场，但难以刺激市场情绪回暖。目前利率市场预期今年降息2-3次，6月降息概率近70%。不及预期的非农将继续打压美股和美元。鲍威尔将于非农数据公布后发表讲话，市场波动或加剧。

　　此外，由于关税冲击，高盛上调美国核心PCE至3.5%。摩根士丹利预计美联储6月降息预期取消，降息周期推迟至2026年。

　　在此背景下，对冲基金持续卖出美国科技股。高盛交易台信息显示，过去两周资产经理和对冲基金持续减仓避险，但今日消息更糟。情况不容乐观，将冲击美国GDP、推高通胀、持续施压美股。不确定性未消，美国股市明天将面临挑战。

　　亚洲市场同样受挫，越南、日本股市大跌，中国香港股市亦受影响。抛售主要由对冲基金调整仓位推动。北向资金持续流出，中国股市出现净卖出，伴随去杠杆化资金流动。市场情绪回到2月初水平。

　　人民币中间价引发关注

　　特朗普当选后，各界关注人民币贬值是否成为对冲关税策略。然而，人民币今年以来走势稳健。然而，4月3日离岸人民币对美元一度突破7.35大关，中间价大幅调贬至7.1889，引发关注。

　　外汇专家表示，人民币近期基本稳定，4月3日中间价走弱但仍克制，未突破7.2关键水平。未来汇率走向需看央行态度。某外资行外汇交易员称，目前美元看涨期权需求上升，套利交易客户回补空头头寸。市场对人民币进一步贬值反应较低，美元对离岸人民币走强成为对冲此前建立美元空头头寸的最直接方式。

　　高盛北亚及中国利率、外汇策略师表示，各界关注央行是否通过CFETS一篮子货币指数释放贬值压力。她更倾向于认为CFETS人民币汇率指数会走弱，以保持人民币对美元相对稳定，防止市场情绪转弱和资本流出。预计CFETS指数今年可能跌至90水平。

（文章来源：第一财经）