AI导读：

本周市场受特朗普关税政策和假期效应影响延续调整态势，预计本轮调整至少持续到4月中旬。但政策、资金、情绪等因素显示市场微观基础较好，4月中旬后有望重拾升势。配置方面建议继续观望，关注大金融和红利板块表现。

核心观点

受特朗普关税政策和假期效应双重夹击，本周市场延续调整步伐，进入深度震荡整理阶段。展望后市，鉴于上周市场已确认步入“春季攻势”（1月13日至3月19日）后的同级整理期，本周的震荡整理符合预期。预计本轮调整将至少延续至4月中旬，我们维持此观点不变。然而，从政策导向、资金流向、市场情绪及题材热度等维度考量，当前市场微观基础稳固，有望在4月中旬调整后重拾升势。配置方面，基于“市场震荡，权重指数波动有限”的判断，我们建议保持观望，待大盘企稳并呈现多头趋势后再行加仓。行业板块上，大金融与红利板块表现亮眼，我们继续看好券商、保险、银行、地产及红利资产的长期投资价值。

内容摘要

1、本周（2025-03-31至2025-04-03）行情速览

（1）主要指数：宽基指数普遍下跌，上证指数展现出较强抗跌性。（2）板块表现：红利消费板块相对坚挺，出口科技板块则承压回调。（3）市场情绪：沪深两市成交量环比下降，股指期货合约多数呈现贴水状态。（4）资金流向：两融余额及融资买入占比略有下滑，股票ETF资金净流入。（5）量化分析：创业板指估值偏低，下跌能量模型处于正常区间。

2、本周行情解析

（1）国家统计局公布的3月官方PMI数据显示，剔除春节因素后，制造业PMI表现优于季节性水平。（2）特朗普宣布“对等关税”措施，引发市场避险情绪升温。

3、下周行情前瞻

后市方面，鉴于市场已确认进入同级整理阶段，本周震荡整理符合预期。预计调整将持续至4月中旬。同时注意到，港股市场尤其是恒生科技指数的跌速超预期，中线支撑位或下移，其走势或依赖于A股率先企稳。但综合各方面因素，我们认为市场微观基础良好，调整后有望重拾升势。

配置方面，建议保持观望，待大盘企稳后再行增配。行业板块上，继续关注大金融与红利板块，特别是券商、保险、银行、地产及红利资产的长期投资价值。

4、风险提示

国内经济修复进度可能不及预期；全球地缘政治局势存在不确定性。

（文章来源：浙商证券）