AI导读：

证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》，将于2025年7月1日起实施。新修订内容对未盈利企业信息披露提出特殊要求，包括披露未盈利原因及其对公司的多方面影响。同时，未盈利企业还需预估盈利时间，相关股东需承诺在公司未盈利前不减持股份。

最近，证监会发布了修订后的《上市公司信息披露管理办法》（下称“信披管理办法”），并将于2025年7月1日起施行。新修订的内容对未盈利企业信息披露的规范尤为突出，标志着对未盈利企业信息披露予以规范的重要一步。根据信披管理办法第十六条，上市时未盈利且上市后仍未盈利的公司，需详细披露未盈利原因，及其对公司现金流、业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投入、战略性投入及生产经营可持续性等多方面的影响。这是专为未盈利企业设计的披露要求。

管理层提出这一新要求，旨在顺应市场发展。近年来，A股市场涌现了一批未盈利却成功IPO的公司，未来还将有更多未盈利企业上市。鉴于未盈利企业上市的投资风险远高于盈利企业，其信息披露不能简单套用盈利企业的标准，必须有更严格的规范。新修订的信披管理办法对此进行了明确规范。

然而，规范未盈利企业信息披露不仅限于披露未盈利原因。还应包括两点：首先，未盈利企业在披露未盈利原因时，应预估实现盈利的时间，并确保预估的精准度，如预判“两年内”或“三年内”实现盈利，并需在该期限内达标。这有助于提升透明度，助力投资者决策。其次，未盈利企业的控股股东、重要股东、董监高等应承诺，在公司未盈利前不减持股份。这是保护投资者利益和维护企业稳定发展的重要一环。若限售股股东在企业未盈利时减持套现，将风险转嫁给公众投资者。因此，相关股东有必要作出不减持承诺。（作者系财经评论员）

（文章来源：国际金融报）