关税的边际变化对金融市场产生了显著影响。

周一亚洲交易时段，日本、韩国股市高开高走，日经225指数一度飙升超过2%，韩国综合指数也上涨超过1%。同时，美股三大股指期货同样集体高开，纳指期货更是一度大涨1.5%。分析人士指出，美国宣布对部分商品免征“对等关税”，为市场带来了一丝喘息的机会。

此外，近期备受抛售压力的美债市场也迎来了好消息。日本方面最新表态称，在即将于4月17日举行的日美两国政府会谈中，日本不会考虑将其持有的美国国债作为对抗美国关税的谈判筹码。这一消息为美债市场带来了一定的缓解。

随着关税风波的平息，多家券商机构对中国资产的后市展望变得乐观起来。据Wind数据显示，4月7日至4月11日，全市场900余只股票ETF净流入额接近1700亿元，创下了年内单周最高纪录。

市场全线反攻

受美国免征“对等关税”政策的影响，市场恐慌情绪逐渐消散。周一亚洲交易时段，日本、韩国股市继续高歌猛进，日经225指数和韩国综合指数均表现出色。同时，美股三大股指期货也集体高开，其中纳指期货和标普500指数期货均一度涨幅超过1%。然而，现货黄金价格则出现走低，现跌0.39%，报3224.62美元/盎司。

消息面上，美国海关与边境保护局于当地时间11日晚宣布，联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。这一决定使得这些产品被排除在政府对贸易伙伴实施的“对等关税”之外，并且已经支付的“对等关税”可以寻求退款。

分析人士认为，美国“对等关税”政策的缓和让市场松了一口气。在特朗普政府豁免了热门消费电子产品和关键零部件之后，美国科技行业暂时摆脱了崩溃的风险。

另外，日本方面的最新表态也为美债市场带来了积极的影响。4月13日，日本执政党自民党政策调查会会长小野寺五典表示，在即将举行的日美两国政府会谈中，日本不会考虑将其持有的美国国债作为对抗美国关税的谈判工具。这一表态有助于缓解美债市场的紧张情绪。

此前，有在野党议员曾提出将日本持有的巨额美国公债作为日美双边贸易谈判中的筹码。然而，小野寺五典在当天日本广播协会（NHK）播放的节目中明确拒绝了这一想法。他强调，日本不应故意抛售其持有的美国国债来报复特朗普加征的关税。

上周美国国债市场出现回调，导致长期国债收益率出现自2020年疫情爆发以来的最大涨幅。这一波动加剧了本应在金融动荡时期发挥避险作用的资产的损失。一些投资者猜测，鉴于美国贸易政策的影响，全球外汇储备管理者可能正在重新评估其对美国国债的持仓。

然而，有日本金融分析人士认为，日本机构抛售美债的可能性并不大。根据美国财政部数据，截至2025年1月，日本仍持有1.079万亿美元美国国债。

中国资产展望乐观

随着关税风波的平息，投资者正期待A股、港股的开盘表现。针对中国资产的后市展望，多家券商机构均持乐观态度。

招商证券表示，关税冲击后A股有望重回上行周期。面对当前外部冲击加大的环境，预计后续将有更多增量政策出台。其中消费政策有望进一步加力，地产方面或进一步加大因城施策力度、加力实施城中村改造等。此外，随着美国对电子产品进口关税的大幅豁免，市场有望迎来转机。

中信证券指出，预计4月国内政策将以预防和试点为主，而年中将迎来政策规模的扩容。在中央汇金等主体稳定市场的坚定决心下，A股短期的“筹码底”已经显现。4—5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来。

申万宏源证券认为，A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。战略上应保持乐观态度，在低位区域敢于定价长期积极因素。磨底阶段，反击资产（重点转向自主可控）、对冲资产、防御资产仍占优。

值得一提的是，上周A股市场资金再度涌入。据Wind数据显示，4月7日至4月11日股票型ETF获得了约1700亿元的净流入。其中消费ETF（159928）在过去一周获得了超10亿元资金的净流入，规模突破160亿元。

（文章来源：证券时报网）