◎记者孙小程

　　是向前一步，冲刺AGI（通用人工智能）；还是毅然断尾，战略后撤？自大模型“六小虎”成立以来，类似问题以及衍生出的争议便此起彼伏。其背后实质在于，随着底座大模型成为水、电一样的基础设施后，大模型行业将高度头部化，届时是否还需要这么多的底座大模型企业？

　　“六小虎”是指在大模型领域表现突出的六家创业公司，包括智谱、月之暗面、百川智能、MiniMax、阶跃星辰和零一万物。2022年末，ChatGPT的火爆，掀起了国内的大模型创业潮，“六小虎”则在这一时间节点前后相继成立。

　　大模型创业的残酷性在于，一旦你没有成为留在“牌桌”上的玩家，那你将一无所获。这是一个赢家通吃的市场，失败者的模型和技术积累难以变现，几乎没有被收购的价值。因此，一些投资者选择避开底座大模型，更关注AI应用方向。

　　2025年，Deepseek的异军突起，对“六小虎”的生态位置形成了挤压，行业加速洗牌。随着行业“淘汰赛”的开始，“六小虎”已然开始分化，有人朝着AGI义无反顾，持续融资、深耕技术；有人选择调整方向，把有限的资源聚焦至新的业务。在大厂卡位、资本退潮的双重夹击下，“六小虎”能否坚守到底、实现突围？

　　智谱、阶跃持续冲刺AGI。近日，智谱正式启动上市辅导，成为“六小虎”中首个冲刺IPO的企业。智谱脱胎于清华大学知识工程实验室，由清华教授唐杰带领团队孵化，已完成多轮融资，投资方包括知名PEVC、互联网公司和国资系基金。智谱也是“六小虎”中明确AGI目标的企业之一。

　　与智谱并称为“基座双雄”的阶跃星辰，由微软原全球副总裁姜大昕创立，公司重点布局了汽车、手机、具身智能等关键应用场景。阶跃星辰是国内为数不多已经形成从理解到生成、从文本到多模态全系列模型矩阵，并坚持预训练、继续冲击AGI的大模型创业公司之一。

　　百川智能和零一万物已经调整方向。前者选择“All in”医疗，后者收缩了预训练团队，全面拥抱DeepSeek。两家公司的创始人均是科技圈的知名人物，且有过创业成功经历。

　　王小川在全员信中明确表示，百川智能将围绕四个方向深度思考、坚定转型。AI企业高管分析称，百川智能的现金流相对稳健，并且较早转向垂直行业赛道，有充足空间、资源支撑这一转型。

　　零一万物已经不再投入万亿以上超大参数基模，主要做中规模尺寸、性价比高的模型。李开复明确表示，零一万物决定做全面拥抱DeepSeek模型的第一只“小虎”。

　　至于月之暗面、MiniMax，未传出停止预训练的信号，两家公司的产品力更为突出。但在DeepSeek爆火后，公司暂缓了投放。

　　回归商业层面，所有大模型企业都要面临一个更现实的问题——一级市场的融资越来越难拿。一方面，头部企业的估值高涨，能够接受高估值、投得起的机构少之又少；另一方面，DeepSeek的突围路径，让业内外意识到烧钱、堆参数的模式无法构建护城河。

　　华兴资本投资银行事业部合伙人徐锟分析称，市场对开源与闭源AI大模型的估值逻辑正在分化。开源模型的估值依赖于生态构建能力，而闭源模型的估值则聚焦于商业落地能力。

　　李开复认为，超大模型的预训练都在逐渐寡头化。但也有投资人认为，当前模型技术创新仍存在空间，创业公司并没有“下牌桌”。

（文章来源：上海证券报）