AI导读：

洪九果品因高管涉嫌骗取贷款、虚开增值税发票等罪名被立案侦查，业务全面停摆。其崩塌凸显出家族治理与财务泡沫共振的必然结局，也是生鲜行业“重规模、轻现金流”模式集体失血的样本。洪九果品的溃败可能引发机构投资者对生鲜供应链企业估值逻辑的重构。


一份针对洪九果品六名核心高管的刑事强制措施公告，揭开这家“中国水果第一股”的溃败灰幕。洪九果品董事长邓洪九等高管，因涉嫌骗取贷款、虚开增值税发票等罪名被立案侦查，公司总部自年初起被查封，业务全面停摆。

从市值约600亿港元的“榴莲大王”到仅剩28亿港元的资本弃子，洪九果品的崩塌远非一夕之变。这是一场资本催熟的商业神话幻灭，是家族治理与财务泡沫共振的必然结局，更是中国生鲜行业“重规模、轻现金流”模式集体失血的样本。洪九果品的“端到端”供应链神话，其实是左手赊销、右手垫资的现金流黑洞；引以为傲的“水果帝国”，不过是家族权力闭环下失控的财务杠杆游戏。

预付款迷雾、应收账款虚胖、经营性现金流连续为负的困局，暴露出一个被资本泡沫掩盖的真相：规模膨胀不是价值创造，模式创新更非治理进化。洪九果品的崩塌，成为资本市场“其兴也勃，其亡也忽”的又一声警钟。

记者直击：洪九果品管理层已开始自救。自2025年1月6日起，洪九果品主要办公场所之一被公安机关限制人员出入，公司无法正常办公。近日，有管理层员工自发成立工作小组，希望通过复工自救，解决债务问题，重回正轨。

然而，洪九果品的离奇财务数据与脆弱资金链条，早已为其崩塌埋下伏笔。2022年风光上市后，洪九果品成为国内水果行业第一家上市公司，总市值一度达到约600亿港元。但随后，预付款项数据引起核数师质疑，资金链恶化迹象显现。

实控人邓洪九和妻子江宗英频繁质押借贷、套现，试图填补公司资金链窟窿。但停牌前，洪九果品收盘股价已跌至1.74港元/股，总市值约27.95亿港元，与巅峰时期相比惨遭“脚踝斩”。

业内人士分析，洪九果品的溃败既是家族企业治理失序的必然，也是资本催熟模式下商业逻辑溃败的缩影。其爆雷凸显出水果行业整体“重资产、轻现金流”的模式缺陷，可能引发机构投资者对生鲜供应链企业估值逻辑的重构。

（文章来源：上海证券报）