AI导读：

洪九果品因核心高管涉嫌犯罪被立案侦查，公司业务全面停摆。其从市值约600亿港元的“榴莲大王”到仅剩28亿港元的资本弃子，凸显家族治理与财务泡沫共振的必然结局。洪九果品的溃败，为资本市场敲响警钟，也为水果业资本化带来反思。


一份针对洪九果品六名核心高管的刑事强制措施公告，揭开这家“中国水果第一股”的溃败内幕。董事长邓洪九等高管，因涉嫌骗取贷款、虚开增值税发票等罪名被立案侦查，公司总部自年初起被查封，业务全面停摆。洪九果品从市值约600亿港元的“榴莲大王”，到仅剩28亿港元的资本弃子，其崩塌远非一夕之变，而是资本催熟的商业神话破灭，家族治理与财务泡沫共振的必然结局。

洪九果品曾以“端到端”供应链自诩，却陷入左手赊销、右手垫资的现金流黑洞。其引以为傲的“水果帝国”，不过是家族权力闭环下失控的财务杠杆游戏。预付款迷雾重重，应收账款虚胖，经营性现金流连续为负，暴露出规模膨胀非价值创造，模式创新亦非治理进化的真相。洪九果品的崩塌，为资本市场敲响警钟。

记者直击：已有管理层回来开展自救。自2025年1月6日起，洪九果品主要办公场所被公安机关限制出入，公司无法正常办公。近日，记者探访发现，洪九果品办公室门窗紧闭，内部空置，地面布满灰尘。据员工透露，十余名管理层已自发成立工作小组，希望复工自救，解决债务问题。

洪九果品的离奇财务数据与脆弱资金链条，引发广泛关注。其上市初期风光无限，成为国内水果行业首家上市公司，总市值一度达约600亿港元。然而，预付款数据遭核数师质疑，资金链条恶化，贸易应收款项激增，周转天数延长，现金等价物减少，银行贷款增加，资产负债比率上升。实控人频繁质押借贷，存在套现行为，加剧公司困境。

洪九果品总市值惨遭“脚踝斩”，停牌前股价较发行价下跌95.65%，市值缩水至27.95亿港元。其爆雷背后，既是家族企业治理失序的必然，也是资本催熟模式下商业逻辑溃败的缩影。洪九果品的溃败，凸显水果行业整体“重资产、轻现金流”的模式缺陷，或导致机构投资者对生鲜供应链企业的估值逻辑重构。

水果业资本化亟待反思。洪九果品的案例警示我们，商业传奇褪去光环后，留下的不仅是市值残局，更是一个关于贪婪、盲目与模式缺陷的沉重寓言。企业需建立成熟的现代化公司治理机制，避免家族治理失序，确保财务透明，维护投资者利益。

（文章来源：上海证券报）