今年一季度，多家上市券商以营收、净利双增的态势实现强势开局，迎来“开门红”。从年报季的谨慎预期到一季报的盈利回暖，资本市场改革红利与交易量回升正转化为券商基本面的实质改善。

截至目前，已有超过十家上市券商公布了2025年一季度业绩预告或快报。与2024年业绩承压的窘境不同，今年券商业绩营收和净利润均实现了两位数增长，部分券商利润增幅甚至高达800%。

券商研报和业内人士指出，业绩增长主要得益于财富管理和自营业务的贡献。2025年一季度市场交投活跃度保持高位，经纪业务和两融业务贡献了较高的业绩弹性，使得券商的手续费及佣金收入大幅增加。同时，2024年市场整体表现相对低迷，券商业绩基数较低，因此2025年一季度的业绩增长在一定程度上也受益于低基数效应。

随着多家上市券商回购增持股份以及券商业并购重组案例频出，多家券商研报均看好证券板块的投资机会。在两会提出“稳股市”的大基调下，作为牛市旗手的券商未来走势备受关注。

基于基本面的相对优势、中长期增量资金入市进程的加速预期以及后续无风险利率下行等原因，叠加多家券商发布回购股份公告，有利于公司股价的稳定。因此，非银板块继续被看好。

国泰海通净利润领跑

已披露的一季报业绩预告或快报显示，上市券商的净利润均实现了两位数的正增长。从归母净利润预增幅度来看，东北证券、国泰海通、东吴证券、华安证券等公司涨幅超50%，其中东北证券、国泰海通、东吴证券、华安证券涨幅更是翻番。

以东北证券为例，其2025年第一季度报告期内实现营业收入14.85亿元，同比增长25.94%；实现归母净利润2.02亿元，同比增长859.84%。东北证券表示，净利润大幅增长主要得益于公司投资业务和证券经纪业务收入的同比增长。

国泰海通证券在完成合并吸收后业绩表现尤为突出。预计2025年第一季度归母净利润将达到112.01亿元至124.45亿元，较去年同期同比增长350%至400%。这一显著的增幅主要得益于合并过程中产生的负商誉效应。

作为行业龙头的中信证券，其业绩预告显示2025年第一季度归母净利润预计达到65.45亿元，同比增长约32%。

多家非银分析师对上市券商板块的业绩预测非常乐观，普遍预计2025年第一季度净利润有望实现双位数增长。

财富管理业务转型见成效

多家券商在公告中指出，2025年一季度业绩增长主要得益于财富管理业务和自营业务的显著提升。其中，财富管理业务收入的显著增长主要得益于市场交投活跃度的持续提升。

Wind数据显示，2025年一季度A股市场交投活跃，新开户数同比增长32%，总成交额同比增长67.44%。市场交投活跃度保持高位，经纪、两融业务贡献高业绩弹性。

在投资收益方面，尽管债券市场波动加剧，但权益市场表现相对稳定，券商的自营业务收入同比增加。特别是部分券商通过合理配置高股息资产，降低了权益自营对利润表的波动。

券商板块估值处于低位

尽管一季度券商业绩表现出色，但全球贸易摩擦等外部因素仍可能对市场产生一定影响。然而，A股巨幅调整之时，“国家队”以及各方资金联手护盘，多家上市公司宣布回购股份，其中不乏券商的身影。

券商回购股份释放出积极信号，可以提振市场信心、优化资本结构并增强市场竞争力。同时，政策支持也为券商带来了更多的业务机会和资金支持。

行业分析师乐观看好券商后市，认为券商板块估值和机构持仓位于低位，在应对外部环境不确定性时，各部委稳股市“组合拳”有效提振权益市场信心。叠加券商一季报业绩超预期以及回购等催化因素，继续看好券商板块的投资机会。

（文章来源：中国经营网）