近日，ST花王（花王股份）再次延期回复关于重大资产购买预案的问询函。此前，上交所要求其说明收购尼威动力方案的合理性及相关业务等。

作为被实施风险警示的上市公司，花王股份的传统生态工程业务面临严峻挑战。近年来，受行业波动及竞争加剧影响，公司营收增长缓慢。2021年至2024年9月，公司净利润持续亏损，累计亏损额超10亿元，资产负债率高达85%以上。园林工程施工业务依赖地方基建投资，回款周期长、竞争激烈，亟需战略转型。

随着国家“双碳”战略推进和《新能源汽车产业发展规划》的政策红利，新能源汽车产业链迎来历史性机遇。近年来，中国新能源车销量高速增长，插电式混动（PHEV）车型增速最快。在此背景下，花王股份布局新能源汽车核心零部件领域，以抢占绿色经济赛道。

此次收购不仅是花王股份的自救之战，更是把握时代机遇、重塑产业价值的里程碑。在全球汽车产业电动化与国产替代的双重红利下，公司有望迎来新一轮增长。

尼威动力业绩大涨，获优质客户认可

今年3月15日，ST花王发布重大资产购买预案，拟以6.66亿元现金收购尼威动力55.5%股权，资金来源为自有及自筹资金。交易设置业绩对赌条款：2025-2027年累计净利润不低于3.2亿元，绑定核心管理团队股权激励，确保经营稳定与增长。

尼威动力是国内少数专注于新能源汽车高压燃油箱系统的核心供应商，核心产品不锈钢高压燃油箱系统具备耐高压、低排放、长寿命等特性，技术指标远超传统油箱。

2023年、2024年，尼威动力营收分别达3亿元、6.78亿元，净利润从1733万元跃升至6995万元，同比大涨126.33%、303.59%。业绩上涨主要得益于理想汽车、奇瑞汽车旗下车型量产，尼威动力作为高压燃油箱系统主要供应商，迎来新业务增长点。

尼威动力已深度绑定零跑、广汽等多家车企，并与上汽乘用车、吉利汽车、长城汽车、赛力斯等储备客户积极接触。其获得优质客户认可，源于优质产品和不断增强的技术实力。目前，尼威动力拥有19项专利及IATF16949认证，关键工艺处于行业领先地位。

依托下游混动车型销量爆发，尼威动力订单持续增长。随着产能扩大和未来国七排放标准实施带来的技术替代红利，其市场空间将进一步扩大。

混动赛道黄金发展期：尼威动力潜力巨大

尼威动力核心产品适配插电式混动（PHEV）及增程式电动车，契合全球汽车电动化趋势。在全球汽车工业向电动化、智能化转型的浪潮中，混动汽车凭借综合优势迎来快速增长期。据预测，2027年全球混动车型市场渗透率将超过20%，混动汽车零部件市场尤其是高压燃油箱市场将迎来爆发式增长。

高压燃油箱作为插电混动车型核心部件，市场需求随混动汽车销量上升而迅速扩大。尼威动力高压油箱凭借FTIV阀技术有效控制蒸汽排放，预期符合未来国七排放标准。

尼威动力凭借领先技术和规模化生产能力，在细分领域具备较强竞争优势。其产品不仅满足当前市场需求，更适配未来法规要求。据预测，2027年全球混动车型销量将达到1873万辆，对应高压油箱市场规模将超过百亿元。在国内高压燃油箱市场，尼威动力通过技术突破打破外资垄断，成为少数具备规模化交付能力的内资企业之一。

花王股份通过收购尼威动力，积极拓展业务版图，加速向新能源汽车零部件领域转型，构建“生态工程+新能源零部件”双主业格局，共享新能源汽车产业链增长红利。收购完成后，花王股份将助力尼威动力资源整合与升级，加快产能建设和研发投入，提升市场份额。

短期看，尼威动力并表将显著增厚花王股份业绩，助力摘帽脱困；中长期看，此次收购标志着花王股份从传统工程承包商向新能源高端制造的战略跃迁。在“双碳”目标与汽车产业变革的浪潮下，花王股份有望通过“双轮驱动”模式，成为全球混动汽车核心部件领军企业。

（文章来源：财联社）