2025年首季度，医美行业内的“三剑客”——华熙生物、爱美客、昊海生科交出的成绩单，展现出一串令人瞩目的下滑数字，凸显了传统医美企业的转型挑战。

　　根据4月25日至26日公布的财务报告，华熙生物一季度营业收入同比下跌20.77%，缩水至10.78亿元；爱美客的收入亦下降17.90%，降至6.63亿元；昊海生科营收亦减少4.25%，徘徊在6.19亿元。这一系列数据，暴露了传统医美企业转型中的苦痛。

　　值得注意的是，华熙生物跌幅超20%，位居首位，爱美客次之，昊海生科则相对稳健。这种差异化，凸显了三家企业在业务架构和战略部署上的差异。

　　随着净利润的持续下滑，华熙生物管理层进行大规模调整，高层领导深入业务一线展开自救。爱美客则依靠多元化战略布局，保持5%的营收增长；昊海生科依靠医美业务增长，力图抵消集采冲击，三者的战略路径已鲜明划分。

　　市场更为忧虑的是，这一轮转型阵痛背后，是否隐藏着行业的根本性变革？在这场变革中，谁将沦为落后者？

　　医美巨头：战略转型中的管理困境

　　华熙生物，昔日“玻尿酸行业翘楚”，业绩骤降引人注目。自2022年营收巅峰后，公司连续下滑，净利润更是断崖式下跌。

　　华熙生物陷入营销高投入回报乏力的困境，尽管连续两年压缩销售开支，净利润率却仍大幅下跌，销售效率低下问题愈发突出。

　　华熙生物正处于“第三次战略升级”阵痛期，专注于糖生物学和细胞生物学两大领域。转型伴随着管理成本显著增加，管理层大规模调整，三名副总经理被免职，财务总监和供应链负责人晋升。

　　华熙生物董事长赵燕表示：“我们的组织结构和人才储备未能跟上时代的步伐。”管理层开始深入管理占据公司收入主体的皮肤科学创新转化业务，展现出转型决心和业务危机的严峻性。

　　华熙生物认为，业绩下滑源于战略执行偏差和人才与组织问题。尽管推出了重点产品，但业绩最快也要到2025年下半年才有望恢复增长。

　　爱美客VS昊海生科：缓步前行

　　与华熙生物相比，爱美客和昊海生科跌幅略有收敛，但同样遭遇增长瓶颈。

　　2024年，爱美客营收增速下滑至5%的历史低点，尽管明星产品“嗨体”仍实现销售额，但溶液类和凝胶类注射产品增速已降至个位数。

　　爱美客加快产品更新换代，积极并购开拓新领域，但韩国REGEN战略布局面临不确定性，其“童颜针”中国代理权已被江苏吴中获得。

　　昊海生科展现出医美领域独特优势，业务遍及眼科、医美、骨科等领域。尽管医美业务增长乏力，但仍在尝试新材料实现业务突破。

　　昊海生科旗下人工晶体公司产品在集采中中标，集采政策导致利润下降，医美增长难以弥补。

　　玻尿酸市场竞争白热化

　　三巨头业绩背后，玻尿酸市场“黄金周期”是否落幕？华熙生物坦言，产品线面临激烈竞争。

　　新兴替代材料重塑市场版图，羟基磷灰石和重组胶原蛋白备受青睐。重组胶原蛋白有望复制透明质酸辉煌，市场空间不断扩大。

　　审批门槛成为制约行业增速的重要因素。平安证券分析指出，国内NMPA对三类医疗器械高要求，使得研发周期长、难度大，拥有合规产品的公司具有明显先发优势。

　　面对行业变革，三大巨头采取不同战略应对。华熙生物实施激进改革，爱美客采取稳健创新策略，昊海生科需在医美、眼科、骨科业务中重新找到平衡点。

　　“医美三剑客”的财务报告如同行业缩影，未来竞争中，谁能在材料科学、商业化体系、监管环境下保持创新，谁就能占据先机。

（文章来源：21世纪经济报道）